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【方正.钢铁】资管新规超预期+库存持续快降,继续看多

2018年05月15日 09:38:00 来源:方正证券 出处:顶点财经

    基本面持续向好:本周厂库+社库合计减量达到136.58万吨,已连续四周超过120万吨,降幅近几年同期最大,库存已经低于2017年的农历同期水平;江苏地区环保限产再趋严,徐州钢厂已经全部停产,全国钢铁产量已经环比开始下降,采暖季后复产风险基本释放;在库存快速下降下,现货价格亦开始逐渐上涨。之前采暖季封土令推后了需求旺季,在3月份房地产新开工面积巨量下,未来数月需求端仍将维持强劲,库存快速去化持续时间料将超预期。

    悲观宏观预期继续改善:继近期一季度地产投资数据大超预期、降准政策出台和政治局会议再提“扩大内需”之后,本周出台的资管新规将过渡期延长至2020年,比之前征求意见稿再推迟一年,远超市场预期,这将边际改善实体经济目前资金紧张的压力。在外围风险不断提升的大环境下,目前政府托底经济的意图已较为明确。

    我们继续看多:我们2月和3月对钢铁行业观点一直偏谨慎,4月初我们观点从谨慎调整成偏乐观。在基本面持续向好和极度悲观宏观预期不断被修复情况下,我们认为超跌的估值很低的钢铁板块本轮春季反攻行情将超预期。坚定维持4月初以来的乐观观点,持续强烈推荐低估值高弹性标的南钢股份、华菱钢铁、柳钢股份,建议关注韶钢松山。