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【银华基金】二季度把握低估值 坚守高成长

2010年04月19日 08:29:00 出处:中财网

    近日,银华基金发布了二季度投资策略报告,报告中表示,中国经济正处于结构转型的重要关口,各种力量冲击会带来市场较大幅度的波动,投资者不可盲目乐观,也不必过于悲观。银华基金谨慎乐观的看好二季度A股市场。在经济转型阶段,银华基金将重点关注低估值、高成长上市公司的投资机会。另据悉,在此背景下,银华旗下首只创新分级基金将以市值较小、成长性较高的深证100指数为跟踪标的,为投资者带来进可攻退可守的投资选择。

  一季度市场走势低迷,银华基金认为根本原因在于09年四季度和10年一季度的宏观数据显示出经济出现了过热苗头,市场存在对宏观调控的担忧。出于对经济过热的担心以及政策紧缩的预判,银华基金在一季度策略较为谨慎,在结构上偏重稳定增长类的内需股和受益于政策的低碳板块,在风格上偏重中小盘股。从市场的表现来看,银华对一季度的判断大体正确。

  在银华基金来看,中国经济出现二次探底的概率较低。在未来几年,依靠经济结构调整、产业变迁、技术升级等力量,中国仍有可能获得增长动力。不过目前,经济正处于结构转型的重要关口,各种力量的冲击将会带来市场波动,投资者不可对收益率保有不切实际的预期,也不应过于悲观。

  银华基金表示,中国正进入制造业转移时代,一批出口导向型的产业逐步从沿海地区向中西部地区迁移。随着区域发展规划和城镇化发展战略的实施,在未来几年,中西部地区有望成为拉动中国经济的新增长极;同时,经济结构调整、技术升级、制度改革可以进一步提高生产效率。

  对于A股市场二季度走势,银华基金在报告中指出,尽管宏观经济政策进一步紧缩的空间仍然存在,部分企业盈利预测也面临小幅下调的压力,但企业盈利确定增长、股指期货、融资融券的推出,都将对股指有一定程度的推高,因此,对二季度市场保持谨慎乐观的态度。

  从企业盈利情况来看,2009年企业整体盈利似乎低于此前市场的预期,不过,银华基金表示,一季度市场走势已经对部分公司业绩低于预期进行了提前反应,这种下调的幅度有限,不大可能成为大幅做空A股的主要力量。

  目前中国经济处于结构转型阶段,银华基金表示,在此背景下,一批新兴产业的需求面临跳跃式增长,消费服务、电子信息、新能源汽车、节能减排行业进入快速发展期,高成长行业和公司的投资价值值得关注;在过去的几个月中,传统周期性行业表现大幅落后于大盘。目前看来,这些行业中出现了一批估值较低的公司,具备了一定的投资价值。因此,银华基金未来将采取坚守高成长、把握低估值的"哑铃型"配置策略。基于对宏观经济形势的判断,银华基金在报告中表示阶段性看好低估值的周期股,包括:水泥、二三线地产公司、钢铁中的中高端板材、机械、重卡、焦炭等行业