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【诺德基金】百年轮回美股或熊牛切换

2010年04月20日 08:03:00 出处:中财网

    美国股市经历数轮牛熊转换。1929年的大熊市之后,道琼斯指数曾稳定在100点左右,反复盘整数年(1933-1935年),随后进入长期上涨趋势;1974年的大熊市(按通胀调整计算也下跌超过50%)之后,道琼斯指数最后稳定在1000点,又反复盘整数年(1976-1982年),然后进入大牛市。本轮大熊市之后,美国道指进入10000点区间。100点、1000点、10000点--美国股市是否将延续以往大熊市后的走势,并踏入新一轮牛市?

  美国在1973年与1979年经历了两次房地产"小"衰退,单独家庭新房销售都从月率800套跌至300套;在2007年至2009年经历一次房地产"大"衰退,单独家庭新房销售从月率1200套跌至400套。目前,普遍的共识是,科技与消费推动了美国的长期牛市。

  美国股市的长期牛市何时将再次启动?《The next great bubble boom》(出版于于2003)及《The great depression ahead》(出版于2008年初)的作者Harry S. Dent认为,每隔40年社会中会产生新的一代人,人数及消费能力将超越前一代。随着婴儿潮人群(1940-1960年)的消费能力下降,下一代人口出生高峰期"回声潮"人群(1980-2000年)将在2012年起进入消费高峰起步阶段。他认为,这一波人口高峰较婴儿潮更弱。"回声潮"消费能力逐渐上升并弥补"婴儿潮"的消费力下降。

  另外,新科技应用正在或将要改变人类的生活方式,先不说IPAD,思科花费16亿美金研发CRS-3。如果以72部CRS-3路由器组成网络系统,可以在4分钟内将任何一部电影透过网络传输完成,也可以让中国全部13亿人口同时参加视频会议,下一个十年多么富有想象力!

  从上述的历史分析来看,美国股市可能处于熊市尾巴(在一个区间大幅度盘整)与牛市开端之间,也许几年之后,美国股市或将踏上新一轮20年大牛市。

  对比美国市场,国内股市长期趋势有两大推动力--经济市场化改革、上世纪70年代至80年代中国"婴儿潮"的消费能力。据Harry S. Dent分析,中国"婴儿潮"消费波段最早在2015年触顶(大约有1-2年的误差)。