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【东吴基金】坚持消费、医药和新兴产业

2010年11月30日 08:31:00 出处:中财网

    2010年,东吴基金成为公募基金中最大的黑马。在过去的11个月中,东吴旗下基金产品整体业绩"百花齐放",全部产品在同类基金中保持领先,一举成为今年以来整体表现最优的基金公司之一。

  根据银河证券基金研究中心数据,截至11月5日,在所有167只股票型基金业绩排名中,东吴轮动今年以来以净值增长率31.68%排名第2名,而东吴双动力以26.75%的增长率排名第5名;在灵活配置型基金中,东吴策略以26.63%的净值增长率位居第2;东吴嘉禾也在36只偏股型基金中位居第3名。同时,东吴优信A和东吴优信C分别以今年以来净值增长率6.62%和6.24%,在所有62只普通债券型基金中过去三个月排名第7名和第9名。此外,东吴新经济和东吴新创业虽因成立未满一年,暂时还不能参加排名,但成绩也非常拔尖。

  为了探寻东吴基金今年业绩优异的原因,以及明年的操作思路和投资逻辑,证券日报专访了东吴基金投资总监王炯。

  调研200余家上市公司

  寻找直接信息

  记者:东吴旗下各基金今年以来都运作不错,背后的原因是什么呢?

  王炯:能取得优秀的业绩,一方面,对政策走向和资金偏好的把握十分重要。在经济结构调整、经济增长方式转型、战略发展新兴产业的情况下,传统蓝筹的魅力大不如昔,因此,我们对于政策的审读就更加格外敏感,尽可能准确地把握政策走向,才能准确地判断市场。今年年初,东吴基金就确定了重点配置消费、医药、新兴产业的投资主线,如今看来,也的确符合了市场的主导趋势。另一方面,今年东吴基金投研团队实力大增,对于个股的把握十分到位,也是一个重要因素。经过2009年的选拔与调整,目前东吴基金的投研人员扩充了近一倍,引进了4位经验丰富的基金经理,并且大家磨合至今已经十分默契,从而大大增强了投研团队的实力。此外,我们还大大地加强了调研力度,力求尽可能全面、准确地了解上市公司的情况,今年以来就调研了近200多家企业,从而为寻找业绩好的品种提供最直接、最翔实的信息。

  选择足够大足够长

  空间的个股

  记者:今年,贵公司在选股上表现较突出,能否谈谈你们是如何选择股票的?

  王炯:我一直觉得,在资本市场面前,每个人都如蚂蚁般渺小,因此,必须要在大概率的事情中找机会。当前,在经济结构转型的背景下,我始终认为,消费、医药和新兴产业的成长,是资本市场中的大概率事情。实际上,我们今年挖掘的牛股,如古井贡酒、东阿阿胶、包钢稀土、海正药业等等,也都是沿着投资主线展开的,另一方面就要综合考虑上市公司的成长性。我是一个选股较为苛刻的人,一定要确认它有足够大、足够长远的成长空间,我才会去选择。比如说,你告诉我某个品种一年之内会涨50%,那么我就要问:一年之后呢?如果一年之后的发展,你不是很确信,那么我也会考虑放弃的。有好的成长空间的品种,一定也是符合社会发展趋势的,就以东阿阿胶为例吧。去年开始,东阿阿胶开始不断提价,引起了我们的关注。我们就开始去做调研,同时市场上开始兴起张吾本热潮,周围的人也都十分关注养生,我们就意识到:生活水平的提高,带来了人们对于健康养生的极大需求。至于到底是张吾本还是李吾本,并不重要,重要的是市场传递出来的信号。加上阿胶产量有限,企业改组进一步理顺发展体制,改善管理水平,这些综合起来让我不断提高了对东阿阿胶的信心。事实上,2010年1月至今,东阿阿胶涨幅达到了100%左右。

  消费医药新兴产业

  将长期走强

  记者:这种投资选股思路是否会延续下去,明年主要侧重于哪些行业?

  王炯:是的。明年,我们将继续延续重点关注消费、医药和新兴产业的投资主线。今年以来,消费类净资产收益率稳定上升,而从市场行情来看,消费、医药、商贸的确也都是长期走强。随着收入分配改革的展开,消费升级,以及人口红利将结束并推动劳动成本上升带来居民收入的提高,消费类的投资机会还是十分看好。此外,相对于国外人均每年3000美金的医药开支,中国目前人均每年300美金的医药开支还比较低,因此,随着人们生活水平不断改善,在医疗保健方面的投入会加大,医药类的长期投资空间较大。

  记者:近期市场波动比较大,您对后市的投资机会怎么看呢?

  王炯:我认为,市场近期的波动是短暂的,是由于资本市场对政策的解读有些紊乱,带有一定程度的恐慌情绪所致,中长期来看还是会震荡上行。证券市场的投资心理容易发生波动,有时过度乐观,有时过度悲观。我们还是需要理性地看待市场的变化,把握市场的趋势。实际上,加息、提高存款准备金率等都是短期的影响因素,不会改变整个趋势,只是让大盘增加了调整时间。政府这些举措,也是为了抑制通胀,保持适度增长,是好事。只是,政策的出台给投资者带来不一样的反应,有的投资者还是保持乐观,而有的投资者比较悲观,担心政府会把市场打压下去,这些因素综合起来带来了市场的波动。

  长期来看,经济的发展情况才根本上影响着资本市场的最终方向。目前,中国经济保持相对高速增长,市场对中国未来的经济转型也很有信心,全球来看中国等新兴市场是投资热点,国内的流动性还是相对充裕,因此,市场长期来看还是会震荡上行的,要把握好市场的大趋势。对于后市,我还是保持震荡上行的看法,在配置上仍然坚持消费、医药和新兴产业的投资主线。

  王炯

  13年证券行业研究和投资经历。毕业于武汉大学,获硕士学位,曾在大鹏证券研究所和投资部担任研究员、首席分析师助理等职务,2004年加入东吴基金。现任公司投资总监,东吴双动力基金经理、东吴进取策略基金经理。