独到见解

    小型消毒灭菌设备随着医改的启动市场需求大幅增加；募投项目“非PVC软袋输液生产线”、清洗消毒机和血液幅照器等将会在08年迅速放量；后GMP改造将会大幅提升公司消毒灭菌设备的需求量。从既往的历史看：公司明显受益于国家产业政策的变化。摇钱树下教你摇钱术

    投资要点

    1、由于社区医院需求的增加，小型灭菌设备快速放量，目前处于严重的供不应求状态；2、募投项目：非PVC软袋输液生产线07年共销售了9条，但由于其中的8条将在08年确实收入；设计产能1000台的清洗消毒机自07年5月份以来已经销售300余台，预计08年的销售会达到800台；血液幅照器07年处于市场推广阶段，没有产生销售；3、08年即将实施的后GMP认证将会迅速放大公司大型水浴灭菌设备的需求量；4、与GE合作的X光机处于市场开拓阶段；5、既往的经营史显示：公司是明显受益于国家产业政策的医疗器械生产企业，医改、GMP改造等政策实施给公司带来巨大机遇。6、看好公司未来的增长前景，预计08年每股收益0.7元，调高投资评级至“强烈推荐”，目标价28元

    风险提示

    钢材价格上升带来的生产成本增加（目前价格平稳）；血液幅照器的推广面临一定困难。摇钱术：锤炼黑马品种

    一、公司的经营状况

    由于社区医院需求的增加，小型灭菌设备快速放量，目前处于严重的供不应求状态；销售量从06年的4000台增加到07年的8000台，价格提升了16％左右，目前处于供不应求的局面，订单要在4个月之后才能交货，公司不接受小额订单；

    募投项目：

　　1、非PVC软袋输液生产线07年共销售了9条，但由于其中的8条将在08年确实收入；2、设计产能1000台的清洗消毒机自07年5月份以来已经销售300余台，预计08年的销售会达到800台；3、血液幅照器07年处于市场推广阶段，没有产生销售；

    与GE合作的X光机处于市场开拓阶段：由于新进入市场，产能没有得到释放，07年销售量为40台左右，售价在12－15万/台；产品质量和性能明显优于万东医疗。GE将该项目作为进军低端市场的突破口，新华医疗提供产能，GE提供技术和营销等，未来将会与新华医疗成立合资公司，公司在X光机市场将会取得突破；

    钢材成本有所下降：从07年4月的4万/吨下降至目前的3万元/吨。

　　药厂灭菌设备增长不大，但08年即将实施的后GMP认证将会迅速放大公司大型水浴灭菌设备的需求量；医院灭菌设备有15％增长。www.topcj.com

    新华医疗是中国医疗器械行业的骨干企业，主要生产消毒灭菌设备、放射诊断治疗设备、制药机械、医用环保设备、手术器械、一次性医疗用品等产品。公司在消毒灭菌设备和放射诊断治疗设备领域市场地位突出，公司消毒灭菌设备系列产品的产量、市场占有率以及品种规格等指标均稳居全国同行首位，放射治疗设备也是国内同行业中品种最齐全，销售收入居行业前列。

    二、既往的经营史显示：公司是明显受益于国家产业政策的医疗器械生产企业，医改、GMP改造等政策实施给公司带来巨大机遇。

　　公司2000－2002年明显受益于国家强制推行的GMP认证，当时公司的销售收入和盈利均出现大幅的增长，为公司的上市提供了良好的基础。随着GMP改造的完成公司的经营状况陷入低谷。2006年政府为补充急救医疗设备给公司带来1.23亿的大额采购，导致公司在06年的经营状况得到明显改善，盈利出现较大幅度的增长。摇钱术智能财经终端

　　我们认为公司在07年下半年开始可能会明显受益于医改，特别是体现在公司消毒灭菌设备的订单上，我们认为公司自08年开始进入高速成长期，因为我们相信：1、首先会受益于医改带来的大额政府采购；2、募投项目产生效益；3、后GMP认证将在08年开始。

    三、公司的研发是支撑公司发展的坚实基础

    公司的产品通过CAD（计算机辅助设计）的模式来进行销售，拥有国内最强大的医疗器械研发体系，为客户提供个性化的设计安装服务，因此产品价格明显超过了同类的竞争对手。给你摇钱树不如给你摇钱术

    四、盈利预测

    我们认为公司08年进入快速增长期，其中增幅最大的是：小型消毒灭菌设备、清洗消毒机、非PVC软袋输液生产线和与GE合作的X光机，另外血液幅照器也将会在08年下半年进入快速增长期。08年开始实施的后GMP认证可能会大大促进大型消毒灭菌设备的增长。

    五、价值评估

    我们看好公司未来的成长性，我们认为公司在07年下半年开始可能会明显受益于医改，特别是体现在公司消毒灭菌设备的订单上，我们认为公司自08年开始进入高速成长期，因为我们相信：1、首先会受益于医改带来的大额政府采购；2、募投项目产生效益；3、后GMP认证将在08年开始。

　　预计07、08、09年三年的EPS分别为：0。28、0。70、1。05元，给与08年40倍PE，认为公司的合理估值为28元。因此我们调升投资评级至：强烈推荐。

　　六、风险提示

    钢材价格上升带来的生产成本增加（目前价格平稳）；血液幅照器的推广面临一定困难。摇钱术：曝光主力最新操作动向