喷吹煤生产商

    潞安环能主要煤种为瘦煤、贫瘦煤、贫煤，主要产品为混煤、洗精煤、喷吹煤和洗块煤及焦炭等，是国内重要的喷吹煤生产商。

　　煤炭资源优势突出摇钱术：分层递进选股法

    潞安环能旗下拥有五阳、漳村、王庄和常村等5座煤矿，均为高产高效矿井，煤炭可采储量12.08亿吨，合计核定产能1860万吨，可均衡生产约64年。

　　喷吹煤替代价值巨大

    在炼焦煤需求旺盛和市场集中度较高背景下，炼焦煤价格的高涨将令具有替代性的喷吹煤价格具有较高提价能力，并且，喷吹煤的节能环保也使其受到重视，故为当前估值水平提供较高安全边际。

　　内生和外延成长动力兼备

    潞安环能即将收购余吾煤业100％股权，屯留矿可采储量为6.88亿吨，一期设计产能270万吨，二期设计产能330万吨/年，服务年限为81.8年，预计收购完成后煤炭产能增长约32％。同时，潞安集团在建煤炭产能约1300万吨和即将开工建设的煤炭产能约2800万吨，预计可新增权益产能3370万吨。此外，潞安集团承诺在5-10年内逐步把旗下全部煤炭资产注入，可令其产能倍速增长。

　　投资评级：推荐topcj.com

    预计2008-2009年潞安环能EPS分别为1.98元和2.36元，动态PE分别为26倍和21倍，估值水平基本合理。基于屯留煤矿即将全面投产且可扩产至800万吨，煤价尤其是喷吹煤价格仍处上涨周期，且潞安集团旗下拥有大量在建煤炭产能和即将建设的煤炭产能，另在新疆和内蒙地区分别拥有200亿吨新增煤炭资源，长期扩张动力充足，继续维持“推荐”评级。