公司订单饱满，销售势头良好

    公司在年初根据订单意向安排生产，08年订单饱满，延续供不应求的销售势头。

　　钢材涨价对公司有较大影响，公司主要通过生产管理抵御成本上升因素

    公司主要原材料环形钢胚占总成本67%左右，价格从06年的5741/吨上升到目前的8300/吨，提高了45%左右，但公司毛利维持在40%左右，未出现较大波动，主要原因在于两点：

　　1)公司产能扩大，降低了制造费用

    2)公司通过更科学的生产管理，将原材料的利用率从55%提高到70%左右，降低了损耗。

    公司对产品提价持谨慎态度

    公司产品价格近两年未有大的变动，据公司董秘介绍，从06年至今产品价格提高不超过1%，保持非常稳定的状态。在产品供不应求、原材料大幅提高的情况下公司坚持保持价格稳定，除了考虑到合作方长期稳定的关系之外，另一个主要原因是不愿将毛利提高至过高的水品以引来更多的竞争者。顶点财经topcj.com

    7万套太阳能回转支承订单将改善公司的市场结构

    公司从美国太阳能生产厂家接到7万套太阳能回转支承的订单，由于生产能力不足，公司将分两年完成，其中08年完成2万套，09年完成5万套。由此公司新建2万套太阳能生产线。

　　根据公告本项目毛利将达到50%以上，这是由于公司小圈产品毛利在40%左右，加上出口退税13%，可达到50%以上的毛利。

　　目前公司产品的主要客户为工程机械行业，占85%以上，太阳能回转支承产品可改善公司的产品市场，我们了解到本产品单价3000元，08年和09年可分别带来6000万元和1亿元的收入。topcj.com

　　除在建的2万套太阳能回转支承生产线外，2万套小型回转支承生产线也可生产太阳能发电用回转支承，因此公司今明两年7万套太阳能发电应回转支承将由2万套专用生产线和2万套小型回转支承生产线共同完成。

    公司出口产品全部为人民币结算，不受汇率影响

    公司出口产品大部分为不通过代理商的自主销售，且均为人民币结算，回避了汇率风险。公司在出口方面处于强势地位的主要原因是产品价格低，为国外同样产品的1/3左右。

　　目前已有生产线及在建生产线产能

    目前公司主要有60300套生产线、3万套精密级生产线、1700套大型生产线、2万套小型和2万套太阳能生产线5个项目。其中60300套项目中有300套为大型项目，和1700套大型生产线总计产能为为2000套大型产品，3万套精密级生产线为中小圈产品。摇钱术：曝光主力最新操作动向

    回转支承行业处于快速发展过程

    根据我们了解，回转支承处于快速发展过程，全行业的日子都非常好过，对于方圆支撑来说产品始终处于供不应求状态，只要扩大产能，产品不愁销路，因此我们认为公司在09年还会继续增加新的产能扩大计划，对公司不利的因素是目前土地已经用完，继续扩大产能需重新购买土地。

　　与行业的普遍看法不同，公司董秘介绍，回转支承产品毛利最大的是小圈和大圈产品，小圈产品制造费用低，大圈产品售价高；中圈产品毛利低。毛利高低与精密程度并无关系。

　　我们认为公司未来两年的发展重点并不在风电产品，风电产品售价固然高，但对产品要求也高，同时买家付款条件也较为苛刻，公司生产风电设备所需回转支承需要冒一定风险。在全行业供不应求、国外市场迅速扩大的情况下，公司最现实的发展策略是尽快扩充普通回转支承的产能（尤其是太阳能发电等国外急需产品），赚取最大、最无风险的收益。

　　盈利预测及投资评级

    根据公司07年年报，08年销售目标为小圈3万套，中圈3.1万套，大圈500套。小圈价格为3000-4000元/套，中圈为7000元/套左右，大圈为10万-30万元/套之间。预计公司08年销售收入为4.4亿元，净利润1.1亿元，每股收益0.58元。预计09年公司总收入可比08年增长一倍以上，达到9亿元，每股收益达到1.2元。

　　我们认为方圆支撑所处回转支承行业为一个快速膨胀的行业，目前国内回转支承产能尚不能满足内需，距进口替代、出口国外的市场规模尚有几倍的距离，方圆支撑为龙头企业，是行业快速发展最大的受益者，在现有生产技术水平下，简单扩充产能便可获得快速发展，预计在未来三年内，每年可保持60%-100%以上的增长速度。

　　考虑到公司的高增长性，按08年50倍PE，我们认为公司的合理股价应该为30元左右，给予增持评级。公司上市日期为2007年8月8日，2008年8月8日将有41.27%的小非解禁流通，我们了解到公司高管对公司发展普遍抱有信心，到期减持的概率不大，但由于小非减持有可能带来心理上的影响，因此8月前后公司股价大幅波动的可能性仍然很大。