稀土价格符合我们前期预期：

    07年金属钕均价为26.9万元，我们预期08年金属钕均价为20－25万元。目前金属钕价格为24.5万元/吨，金属普钕价格为21万元，较前期有所回落。

　　公司产品毛利率水平已恢复，未来预期稳中有升：

    06、07年由于稀土价格的快速提升而公司产品提价滞后导致公司业绩下滑，而后经过数次提价和提升产品结构，公司已经消化稀土提价带来的业绩影响，目前公司产品毛利率水平已经恢复到27％左右水平，预期公司未来毛利水平将稳中有升。寻摇钱术　到顶点财经

　　能源价格危机促现风电投资价值：

    风电是目前发展最为迅速的新型洁净可再生能源，近10年世界风电装机容量年均增速为30％，而中国近3年增速更是超过70％。世界原油价格危机将进一步加速风电的开发利用。

　　预期未来几年，中国风电产业将维持持续井喷式增长方式：

    能源价格危机，环境保护压力的持续增大，风力发电技术的逐步成熟和成本的降低，国家产业政策的大力扶持，以上这些因素将成为促进风电行业增长的持续动力。

　　稀土永磁风电电机将是未来风电电机发展的主要方向之一：

    相对于其他电机，目前稀土永磁电机制造的材料成本较大（1MW装机容量需要钕铁硼约1吨）。但随着装机容量的增加、政府政策的鼓励、低风区域开发的进行、能源价格的上涨，我们认为稀土永磁电机将是未来风电电机发展的主要方向之一。摇钱术智能财经终端

　　高油价推进混合动力车产业化进程：

    混合动力车由于造价成本高而短期内无法大规模产业化，但在高油价背景下，当混合动力车节油成为一笔客观收入时，其产业化进程将迈进一步。

　　预期08－10年每股收益0.48元、0.62元和0.78元的盈利预测。

    同比分别增长50％、29％和26％。

　　维持“强烈推荐”的投资评级：

    公司是高速增长的节能环保的朝阳产业中的龙头公司，在技术、管理、规模具备较强的核心竞争力，考虑到公司目前存在因风电或混合动力车取得突破性进展带来的业绩跨越式增长的可能性，我们给予公司08年业绩30倍市盈率的估值水平，维持15元的目标价位。摇钱树下看摇钱术

    风电产业分析

    1、风电是快速发展的环保新能源

    在节能、环保日益深入人心的时代，可再生洁净能源无疑成为未来发展的方向。目前主要可再生新能源主要有太阳能、风能、生物质能、潮汐能、地热能、海洋能等。相对于太阳能，风电的优势在于利用成本较低，相对于潮汐、生物质能等风电产品有着资源比较丰富、技术相对成熟、成本较低，在大规模商业化开发方面具备较强的优势。

    自90年代初风电逐步步入应用以来，一直保持着快速的增长，近十年来全球风电累计装机容量的年均增长率接近30%，根据全球风能理事会的报告，截至到2006年底，世界风电装机总容量为74223 MW，同比增长25%；2006年全世界新增风电装机容量15197 MW，比上年增长29%；2006年新增风电总投资达140亿美元。摇钱树下教你摇钱术

　　据《风力十二》的规划和预测，到2020年全世界风能装机容量将达到12.31亿千瓦，这一水平是2005年的21倍，年平均增速高达20%，届时风电将占世界电力供应的12%。

    2、中国是全球风力发电增长最快的市场

    中国目前是全球发展最快的风电市场，中国近三年的风电装机年均增长率超过了70%。截至到2006年底，我国大陆共建成风电场91个，安装风电机组3311台，总装机容量为2596MW，排在世界第5位，亚洲第2位。风电的快速发展得益于丰富的风电资源、快速发展的经济和政府的政策鼓励。摇钱树下教你摇钱术

    尽管如此，但是相对于中国丰富的风电资源，中国目前风电资源利用率水平仍然非常低，经中国和美国相关组织测算，我国陆地可以安装14亿千瓦的风力发电装备，如果考虑海上，总资源量将达到20亿千瓦以上。该风能资源储量是印度的30倍，德国的5倍，但目前中国的装机仅为印度的1/2.5，德国的1/8，仅占陆地可利用风能的的0.19%左右，中国风电资源未来具备巨大的发展空间。摇钱术：锤炼黑马品种

    3、能源价格危机加速风电发展

    世界原油屡创新高，目前已经突破120美元，世界能源价格危机已经来临，在此背景下新型能源无疑将更为人们所重视。

　　相对于其他新型能源，目前风能利用技术已经较为成熟，生产也步入规模化，而且成本上也具备较大优势，目前风电成本为煤电成本的1.3－1.5倍，但随着煤炭价格的逐步高企、政府对于风电的政策优惠方面的支持无疑使得风电行业更加具备投资意义。

　　事实上，中国近几年的风电发展均超过了国家原来的风电规划，根据国家原风电发展规划，我国风电的总装机容量将由2004年的76万千瓦增长到2010年的500万千瓦，2020年的3000万千瓦。实际上2006年中国风电装机容量已经达到259.6万千瓦，超出了原规划，同时国家发改委不断推出鼓励风电国产化的新政策，以加快风电的发展，由此预测，原规划将会大大突破。

　　根据丹麦著名风电咨询机构BTM《国际风能发展——全球市场动向2006》预测，2011年中国风电装机总量将可能达到1740万千瓦；业内预测2020年将可能达到3,000-5,000万千瓦。www.topcj.com

　　总结上述，能源的短缺和价格上扬，环境保护压力的持续增大，风力发电技术的逐步成熟和成本的降低，国家产业政策的大力扶持，以上这些因素将成为促进风电行业增长的持续动力，我们认为未来几年，中国风电产业将维持持续井喷式增长方式。

    4、风力发电快速发展钕铁硼需求

    世界风电发展的趋势是装机容量大型化和风机电机效率不断提升，而这两类趋势和钕铁硼需求密切相关。顶点财经

　　钕铁硼主要用于制作风电电机，相较于线圈电机等，稀土永磁电机具有结构简单、运行可靠、体积小、质量轻、损耗小、效率高、电机的形状和尺寸可以灵活多样等显著优点，而且在额定的低转速下输出功率较大、效率较高。也就是说稀土永磁电机能够利用更低的风速和产生更少的能源耗费（线圈电机本身需要耗电）。此外，稀土永磁电机的应用对于我国具备更加重要的作用，我国低风速的三类风区占到全部风资源的50%左右，适合使用永磁电机风电机组。

　　风电机组更新速度加快和单机容量大型化是另一种趋势趋势。目前国际上商业化风电机组的主流机型是单机容量1.5兆瓦左右的机组，但也有2-3兆瓦的机组投入商业化运行。国内市场则正在发生主流机型由兆瓦级以下机组向兆瓦级机组的转换。预计2009年以后，2兆瓦以上机组有可能成为市场的主力机型。

　　大容量机型对电机的要求更高，一般采用直驱永磁电机，而钕铁硼作为磁容积最大的永磁材料无疑将是最合适的。摇钱术：锤炼黑马品种

　　当然，采用稀土永磁电机目前仍然面临一个成本问题，但未来会更好。相对与线圈电机来说，稀土永磁电机制造的材料成本较大（1MW装机容量需要钕铁硼约1吨），以至于永磁电机电机发电毛利率水平较其他风电电机有较大的差距。但是我们认为随着装机容量的增加、政府政策的鼓励、低风区域开发的进行、能源价格的上涨，我们认为稀土永磁电机将是未来风电电机发展的主要方向之一。

　　我们粗略估测一下，如果按目前全球年新增装机容量20000MW左右计算，由于高装机容量比重不断增大，我们预期其中10％（该数字预测完全为个人主观判断）的装机容量电机为稀土永磁电机，那么全球年增加2000MW稀土永磁电机装机容量，按1MW稀土永磁电机装机需要1吨钕铁硼计算，目前风电用稀土永磁的需求约为2000吨。而且此需求量未来几年仍将以持续井喷的增长速度维持数年。我们看好钕铁硼在风电领域的应用。

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