5月28日，公司在华侨城洲际酒店召开临时股东大会，审议并通过了以闲置募集资金补充流动资金的议案。会后，公司管理层与投资者进行了充分的沟通交流。目前公司整体上市仍在积极推进、房地产新推楼盘销售良好，本部楼盘销售已经完成全年计划的50%。根据我们最新的保守测算，公司合理市值约739亿元，在整体上市增加股本20%的情景下，合理股价22.65元，继续维持强烈推荐-A的投资评级。长期来看，公司以旅游品牌优势为基础的旅游地产模式具有突出的竞争优势，未来发展空间巨大，是难得的长期价值品种。

　　一、股东大会纪要

    1、整体上市继续推进，房地产全年利润可以全部并表

    大股东在积极推动整体上市，正在按照规则申报材料，但要经过很多程序的评估、审查、批准，很多事情不是上市公司能够决定的。目前董事长和监事长正在北京进行这项工作。公司领导曾经根据项目程序预计在8-10月能够完成，目前公司争取能够在这个时间完成，但也可能有延误。摇钱术：锤炼黑马品种

　　拟收购资产的评估截止日是07年12月31日，有效期一年。此次收购属于同一控制下的收购合并，根据具体收购协议，收购期之前的利润也可以归属于公司合并报表。即使收购期前的利润不能并表，由于拟收购资产的利润主要来自房地产，根据公司以往的结算特征，房地产项目结算都在年底，因此收购的房地产项目全年的利润基本都可以合并进来。

　　2、房地产项目销售总体满意

    目前深圳在售项目有纯水岸4期、东部华侨城、宝安曦城，销售总体还是满意的。

　　房地产市场从去年下半年开始调整，对销售有影响，市场观望心态很浓。到今年3、4月份以后，市场氛围有变化、销售开始好转。大家对环境、配套、设计优良，品质好的楼盘仍然非常认同。

　　目前公司的新楼盘销售不错，本部完成了全年计划的50%。深圳的豪宅市场现在有回暖的迹象，公司在抓紧时机力争完成全年的销售。摇钱术：锤炼黑马品种

　　东部华侨城地产项目一期销售75%，二期100栋有68栋交了诚意金。东部的一期都是独栋、海景，二期因为位置、户型都不一样，看不到海景，销售价格也有调整。独栋均价8万以内，双拼在7万以内。二期28日开盘，上午已经有12户签约，下午估计还会有不少签约的。公司认为目前的价格是合适的，既能够快速回收资金，也可通过降低资金成本，增加利润。

　　纯水岸5期都是联排别墅，已经全部销完，均价7.6-7.7万元。

    北京华侨城目前销售的是二期A2的5、6、7三栋。目前5栋、7栋基本卖完，6栋也按照预期在销售。现在正在加紧建设商业街后面的小高层。

　　对房地产行业的看法，公司仍然很乐观，认为只要中国经济在发展，城市化进程没有变、市场需求就还在，行业的前景会很好。

　　3、地震影响了成都项目进度，对工程及人员没有影响

    公司项目离震中有100公里，受影响不大。目前刚施工到第二层，设计结构也比较坚固，地震对工程及人员造成任何损伤，整体项目没有因为灾害发生任何改变，目前项目已经恢复正常施工；但由于地震期间部分员工投入抗震救灾，工程进度受到影响。摇钱术：锤炼黑马品种

　　成都项目原计划地产一期6月份销售，7月公园开园、商业开街，实现“三开”。

　　受地震影响，地产销售会延期2-3个月开盘，公园和商业进度也会相应向后延期，公司认为销售价格能够达到预期，地震对成都项目的影响主要是开业时间上的略微拖延。

　　4、奥运会提升北京欢乐谷影响力，迪斯尼与上海欢乐谷是互补和共荣的关系

    北京欢乐谷受到北京市委、市政府、特别是奥组委的重视，被列为重点推荐景区，北京欢乐谷的大剧院被指定为奥运会重点剧院。北京奥组委举办的奥运会雕塑颁奖大典即将在欢乐谷大剧院举行，不仅会为公司带来收益、还将产生重大的社会影响。各级官员和市领导多次到大剧院看演出，都希望奥运会期间有更多的宾客能参观主题公园和剧院。

　　在香港迪斯尼开业的当年，深圳欢乐谷游客量大幅度增长。公司认为，上海欢乐谷和迪斯尼，谁也不会取代谁，会有互补，形成大的旅游氛围。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　公司和迪斯尼之间有很多业务交流和互相学习。公司认为，公司和迪斯尼在表现形式、中国文化的运用上，有本质的差别。公司的主题公园在创意制作上和品牌形象上与迪斯尼有显著的区别，上海欢乐谷是高科技、规模化的主题公园，公司对项目前景非常看好。

　　5、其他

    投资者的提问还涉及公司本部可开发面积、东方花园部分业主的纠纷、集团和国旅的合作、东部华侨城的财政补贴等，公司管理层均给予了答复。

　　本部今后可开发面积还有多124万平米；..东方花园项目从土地到报建手续都是完善的，原来和部分业主缺乏沟通，通过政府和公司的努力是可以解决的。

　　集团和国旅的合作，目前两个集团在战略层面和业务层面均有合作，但还没有涉及到两大集团的合并问题。摇钱术：锤炼黑马品种

　　东部华侨城因为生态环保、工程等收到了3.67亿的政府补贴，4月30日已经到帐。

    二、分析师观点：市场对房地产业务过度悲观，维持强烈推荐评级，目标价22.65元

    按照我们最新的保守测算，华侨城的重估价值达到739亿元，其中住宅项目价值435亿元、商业地产价值204亿元、酒店和旅游项目分别价值50亿元。在整体上市增加股本20%的情景下、公司合理股价应在22.65元。

　　长期来看，公司以旅游品牌优势为基础的旅游地产模式具有突出的竞争优势，未来发展空间巨大，是难得的长期价值品种。

　　我们保守估计，整体上市后，公司08年EPS约0.70元。房地产在新推楼盘调整价格后，摆脱了先前比较低迷的销售状态，我们认为，市场对公司今年房地产业务的预期可能过于悲观，导致目前股价明显低估。我们仍维持强烈推荐-A的投资评级，目标价22.65元，建议现价积极买入。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马