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　　消息称将有国外企业进入维生素领域：上周健康网的一则消息称，意大利企业圣菲迈（Sintofarm）宣布在其意大利工厂生产维生素产品。该公司目前生产饲料级和食品级核黄素磷酸钠盐，同时也有维生素E（50％饲料级）和生物素（2％饲料级）产品。公司发言人表示Sintofarm是世界上首个粒状和粉状核黄素磷酸钠盐的生产商，公司未来还将继续发展维生素系列产品。

　　市场疑似反应过度：消息公布后，浙江医药、新和成两支产品涉及维生素E的公司股票应声而落。我们针对此事进行了初步的调查和分析，该消息的来源是一家法国饲料信息网站Feedinfo，该网站在5月29日发布了关于Sintofarm生产维生素产品的信息。但是从网站的消息来看，公司目前的主打自产产品就是核黄素磷酸钠盐。且据我们了解，Sintofarm原本为一家原料药贸易商，属于新和成、浙江医药的下游，曾购买维生素E油，加工成为维生素E粉（此步骤非常简单，壁垒很低，但利润率也低）。浏览公司的网站，我们也未能看到公司具有从头合成维生素E的能力。我们在前面的报告中多次提到过，维生素E的合成步骤复杂，中间体众多，技术壁垒较高，国内的企业在生产线建设完毕后，仍至少经过了一年半的调试、试产过程，才开始正常生产，我们认为，公司是否具有合成维生素E的生产线，目前仍难以确定。即使位于意大利的新生产线具有合成维生素E的能力，其在短期内也难以真正进行产品的生产销售，目前公司提供VE产品的方式，仍可能仅是从维生素E油加工而得，产量和利润都极为有限，短期内不可能改变维生素E的供需局面。当然，长期来看，一个行业中出现新的进入者，打破高集中度与高利润空间，是非常正常的经济现象，我们也不排除在维生素E领域出现这种现象的可能。但是，针对此次事件，我们认为不会影响维生素E价格继续高位运行的态势。而且，目前已进入6月份，三季度订单已基本敲定，企业全年的业绩有所保障，市场的恐慌性错杀可能带来新的投资机会。

　　维持推荐评级：根据以上分析，我们维持对公司08、09年分别为2.05源和2.18元的业绩预测，维持“推荐”的投资评级。摇钱树下教你摇钱术

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