报告关键点：

　　短期冲击有望年内修正完成，维持前期趋势判断；

    酒店营运拐点有望显现，公司治理改善有望成为业绩释放的关键；

    下调目标价至8.60元，维持盈利预测及投资评级。

    报告摘要：

　　短期冲击有望年内修正完成，维持前期趋势判断：多事之秋使峨嵋接连遭受打击，但我们认为强势营销政策有望将旅游时间上的替代性在后续月份发挥出来，在索道提价年内不得启动的前提下，随着游客恢复正常流量和门票提价政策落实，全年业绩增长仍可有所期待；若CPI涨势得到控制，那么索道提价极有可能于明年重新启动，届时将成为业绩提升的又一催化剂。topcj.com

　　随着客流的回升，经过品质提升的酒店盈利能力可望得到改善，为公司新添业绩增长点：公司的酒店资产盈利能力目前已接近盈亏平衡，若客流在营销政策推行下得以增加，则酒店营运拐点将有望显现。

　　公司治理改善有望成为业绩释放关键因素：公司管理费用率长年高企，但近年伴随强势营销政策执行，管理费用率大幅下滑，这预示着公司在积极主动提升景区吸引度的同时，更加注重改善内部治理结构，两者并举达到较大程度释放业绩的目的。而若此状态得延续，则将成为业绩抬升至关重要的一环。寻摇钱术　到顶点财经

　　盈利预测及投资评级：我们预测，公司2008~2010年EPS分别为0.30元、0.40元和0.53元，维持对公司未来发展的趋势预判，而突发事件对短期业绩造成的风险可能对股价构成压力，建议慎重把握，维持“增持_A”投资评级；鉴于市场估值中枢的进一步下移，我们将目标价下调相应的幅度到8.60元。

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