投资要点：

　　公司是我国最大的医疗器械生产企业之一，也是最具成长性的公司之一，从1999年到2007年公司实现的收入增长了6倍多。

　　公司主导产品消毒灭菌类医疗器械有着稳定的市场需求，伴随着我国医疗卫生体系改革的不断深入，公司主导产品的市场容量将不断扩大。

　　2007年公司募集资金新建3个投资项目，其中清洗消毒器项目、非PVC软袋大输液项目进展良好，预计这两个项目今年能够为公司贡献收入将超过亿元，贡献毛利超过2500万元。

　　随着公司新建项目的不断达产，公司产能利用度不断提高、经营效率得到了显著改善：在通胀压力不断增大的情况下，公司的毛利率却有所提高，随着公司新增产能的充分利用，公司的经营效率有望得到进一步改善，2008年公司将再次进入高增长周期、实现可持续增长。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　预计2008年、2009年将是公司快速发展的两年，对应的EPS分别为：0.32元、0.38元、市盈率为25和21倍，鉴于公司良好的成长性，这一市盈率是偏低的，给予公司“推荐”的投资评级。

    一、公司概况及主要业务发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

    新华医疗是具有六十余年历史的医疗器械生产企业，为国家医疗器械行业协会的副会长单位，消毒供应室设备专业委员会理事长、秘书长单位，被国家定名为消毒灭菌设备研制中心。

　　公司是我国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，也是国内生产放射治疗设备品种最多的企业，主要产品有消毒灭菌设备、放射治疗设备、数字诊断设备、医用环保设备和灭菌化学指示类产品、制药机械、外科手术器械等，建立健全了严格的质量管理制度，相继通过了ISO9001、ISO13485、CE等质量体系认证，是医疗器械行业中唯一的国家级企业技术中心和“ＡＡＡＡ”级标准化良好行为的企业。

　　公司坚持走技术创新之路，在产品开发、市场运作、营销管理、用户服务等方面，取得了令人瞩目的业绩，成为国内医疗器械行业效益增长最快的企业之一；生产规模和市场占有率迅速扩大，其中消毒灭菌设备销量、市场占有率、技术水平居全国第一；放射治疗设备品种最全，规模居全国前列，在医疗器械行业中，新华品牌已在国内外市场上享有盛誉。

　　第一大股东是淄博市财政局，持有上市公司31.71%的股权。

　　医疗器械是公司的主要收入和利润来源，近年来公司主营业务实现了快速增长，从1999年到2007年公司收入增长乐6倍多，其中2000年公司的收入增长率高达80%，随后公司的增长率开始下降，到2004年公司的收入增长率下降为10%左右，2005年公司又实现了高增长，增长率接近40%，之后又开始快速下降，2007年公司增长率只有3%左右，2008年在新投产项目的带动下，公司收入又将出现高增长，下图是近年来公司收入增长情况：http://www.topcj.com

    二、盈利预测及投资评级

   １、产品需求稳定。随着医疗卫生体制改革的推进、居民收入的提高以及人口老龄化程度的加剧，对医药产品及医疗服务的需求有着稳定的增长，对那些基础的医疗设施的需求也存在着稳定的增长。

　　2、新建项目开始为公司贡献利润。2007年5月完成非公开发行1756万股，募集资金净额为2.3亿元，募资投资7600万元用于清洗消毒器项目，投资7300万元用于非PVC软袋大输液全自动生产项目，投资8100万元用于血液辐照器项目。

　　在上述三个新建投资项目中，清洗消毒器项目、非PVC软袋大输液项目进展良好：

　　清洗消毒器项目：预计今年能够全部达产，届时将有1000台的生产能力。2007年该产品已经实现了销售，今年该产品的销量有望继续增加。

　　非PVC软袋大输液全自动生产线项目：预计今年能够全部达产，已经基本达到20套的生产能力。2007年该产品已经实现了销售，今年销售情况表现较好。

　　预计这两个项目今年能够完全达产，这两个项目今年将为公司贡献收入将超过亿元，贡献毛利超过2500万元。

　　3、产能充分利用，赢利能力增强。公司毛利率从2001年开始有较大的下降，这一方面反映了医疗器械行业的竞争状况，另一方面，原材料价格的不断上涨、公司固定资产投资的大幅增加也导致了公司毛利率的不断下降。近三年来公司的毛利率扭转了下跌的趋势，有所回升，随着公司产能的充分利用，毛利率在今后将会继续小幅回升。