关键生产设备有待国产化我国光伏产业相关设备的生产仍存在明显的问题。首先，部分关键设备仍然无法国产化，完全依赖进口。多晶硅浇铸炉、线切割机、PECVD等设备几乎完全依赖进口。这些设备的单价都在人民币千万元以上，购买者负担沉重。其次，设备与工艺研究脱节，这造成部分国内客户（特别是技术储备不足的客户）被迫去购买国外成套设备，同时，设备生产商也无法针对工艺要求及时改进设备。顶 点 财 经

　　多晶硅结晶炉市场巨大预测今后10年到20年我国硅太阳能电池的应用发展将带来上千台多晶硅铸锭炉的市场空间。到2012年仅我国对多晶硅的需求预计将达10万吨，由此产生2000多台的多晶硅铸锭炉设备市场。摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　研制成功太阳能多晶硅结晶炉研究所在2008年3月至9月期间分二批向嘉晶公司提供的9台JJL240型太阳能多晶硅铸锭炉及其辅助设备。目前进行JJL500太阳能多晶硅铸锭炉的研发试制工作，预计于2008年12月底前完成该产品的全部工艺技术、测试工作。

　　增持精工科技对精工科技的估值，要充分考虑新能源在发展中所起的作用，并且新能源市场在10年内处于迅速发展阶段，我们认为精工科技2008年的80倍PE是合适的，目标价位13.60。

    多晶硅结晶炉市场巨大

    我国已可生产部分光伏产业的生产设备，且一部分设备的性价比明显超过了国外设备而被广泛的使用。如我国自行生产拉制太阳能级单晶硅的6英寸单晶炉，与国外同类设备相比质量有差距，但可以满足制备太阳能级单晶硅的需求，价格仅为国外产品的1/3—1/2，性价比有优势，国内太阳能单晶厂普遍采用国产单晶炉，总用量估计约200台。且国内主要太阳能电池厂商均已采用国产的等离子刻蚀机。国产激光机和层压机的性能和可靠性均满足光伏行业的需求，已被普遍采用。太阳能电池及组件的测试设备也已国产化，尽管与国外设备相比有一定的差距，但由于价格优势，国产测试设备被广泛采用。

　　不过，我国光伏产业相关设备的生产仍存在明显的问题。首先，部分关键设备仍然无法国产化，完全依赖进口。多晶硅浇铸炉、线切割机、PECVD等设备几乎完全依赖进口。这些设备的单价都在人民币千万元以上，购买者负担沉重。其次，设备与工艺研究脱节。国外设备生产商与工艺技术研究机构有紧密的合作，工艺被固化在设备之中，购买设备的同时就获得了完整的产品制造技术。而我国二者明显脱节，例如太阳能电池设备生产商不研究也不提供太阳能电池的制备工艺，这造成部分国内客户（特别是技术储备不足的客户）被迫去购买国外成套设备，同时，设备生产商也无法针对工艺要求及时改进设备。第三，产品自动化程度不高，不重视各个设备之间的衔接。国内设备基本上是手动或半自动，设备之间的衔接依靠人工来完成。这固然适合我国的劳动力成本低的基本状况，而且大大降低了设备成本，但在未来会遇到很大的问题。现在硅片尺寸正在向175甚至200mm以上发展，厚度正在向200微米以下发展，手工操作很可能无法适应未来超大、超薄硅片的要求。从长远发展的角度考虑，设备的自动化程度需要引起重视。

　　为推动光伏产业的发展，国家已制订了《可再生能源法》和《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》，《可再生能源发展“十一五”规划》已将太阳能光伏发电列为重点发展领域，这些将为太阳能光伏产业的发展营造良好的政策环境。光伏产业的迅速发展所形成的巨大市场需求必将极大地推动相关设备制造业的发展。

　　由于10000吨多晶硅将带来10亿元以上多晶硅结晶炉市场，公司控股75%的绍兴县精工机电研究所有限公司，已经研制成功高新技术产品――太阳能多晶硅结晶炉，如果公司能够在多晶硅结晶炉市场占有一席之地，精工科技将成为一家有投资价值的上市公司，这也是我们调研公司的目的。

　　多晶硅铸锭炉预期年底研制成功世界光伏产业中多晶硅片太阳能电池要占据主导地位。2006年全球各种太阳能电池应用比例为：多晶硅片电池占54%，直拉单晶硅片电池占37%，带硅占3%，其他化合物占6%。这是因为虽然多晶硅太阳能电池转换效率比单晶硅低1.5%-3%，但是其产能高，单位能源消耗低，成本低于单晶硅片，生产多晶硅铸锭比生产单晶硅棒要节能50%（生产多晶硅铸锭能耗为30kW/kg,生产单晶硅棒能耗为60kW/kg）。在降低太阳能发电成本这个大趋势下很受用户欢迎，这形成了对多晶硅铸锭设备的大量需求。

　　与国际上多晶硅片材料生产占主导地位不同，我国则是单晶硅片材料的生产占主导地位。主要原因是国内单晶硅拉制的技术比较成熟，单晶生长炉已实现国产化。国产单晶炉的质量可以满足太阳能行业的需求，而且价格低廉，价格仅为国外产品的1/3－1/2，因此被大量的采用。多晶硅铸锭炉则多年以来依靠进口，价格昂贵。

　　至2007年底，我国共进口各种多晶硅铸锭炉400余台，每台进口价格90万美元左右，累计花去外汇3亿美元以上。多晶硅铸锭炉是多晶硅片太阳能电池生产过程的关键设备之一。高性能的多晶硅铸锭炉国产化已尤为紧迫。

　　目前国内已有几家企业能够生产出拥有自己知识产权的多晶硅铸锭炉。随着打破国外垄断，多晶硅铸锭炉国产化，国产价格降低，因而我们认为国内多晶硅铸锭炉的市场潜力最值得重视。

　　根据我国“十一五”规划及可再生能源发展中长期规划，我国到2010年硅太阳能电池将生产6000MW以上。

　　以每MW太阳能电池需10吨多晶硅，则可以预测今后10年到20年我国硅太阳能电池的应用发展将带来上千台多晶硅铸锭炉的市场空间。到2012年仅我国对多晶硅的需求预计将达10万吨，由此产生2000多台的多晶硅铸锭炉设备市场，如考虑到原有设备老化更新及国外来料加工后的对外出口，新增设备会有更大需求。

　　绍兴县精工机电研究所有限公司，成立于2004年10月，注册资本为200万元，其中浙江精工科技股份有限公司出资150万元，占注册资本的75%。截止2007年12月31日，该公司总资产为1,948.04万元，2007年实现主营业务收入834.87万元，净利润173.22万元。

　　除2007年6月销售1台外，绍兴县精工机电研究所有限公司与嘉兴嘉晶电子有限公司签订了《太阳能多晶硅铸锭炉销售合同》。根据合同，研究所在2008年3月至9月期间分二批向嘉晶公司提供的9台JJL240型太阳能多晶硅铸锭炉及其辅助设备。其中，第一期2台，2008年3月交货；第二期7台，在第一期设备测试合格后继续执行，2008年7-9月交货。合同总价款3345万元，其中第一期为750万元，第二期为2595万元。平均每台销售价格约为372万元。

　　JJL240型多晶硅铸锭炉主要由钢结构平台部件、真空炉体、加热隔热系统、真空与与供气系统、水冷系统、自动控制系统等几部分组成。设备拥有14项专利，其中5项为发明专利，技术参数见表1。

    精工科技为进一步快速提升企业核心竞争力，加快产品升级换代，提高太阳能光伏专用设备产品附加值和市场竞争力，公司在研制成功并小批量生产JJL240太阳能多晶硅铸锭炉（标准出锭重量：240KG）的基础上，今年年初着手进行了JJL500太阳能多晶硅铸锭炉（标准出锭重量：500KG）的研发试制工作。目前，该产品已完成总体方案与图纸设计等研发工作，进入样机下料试制阶段。如果试制工作顺利，预计于2008年12月底前完成该产品的全部工艺技术、测试工作。JJL500型多晶硅铸锭炉技术参数见表2。

    建筑、建材专用设备和工程机械面临激烈竞争摇钱树下看摇钱术

    2007年度实现合并营业收入48,854.57万元，比上年同期增长19.11%；实现净利润520.84万元，比上年同期净利润400.63万元增长30.00%，但是公司部分应收款项账龄延长、银行利率上调等因素所导致的管理费用和财务费用的增长，营业利润下降43.66%，由于收到政府部门下拨的科研项目经费补助，净利润有所提高。

　　公司主导产品建筑、建材专用设备和工程机械等产品仍将面临激烈的市场竞争，从而制约市场对该类产品的需求，并导致应收帐款数额的增加，资金周转较为缓慢；另外，公司上市后启动的三大募集资金项目和新产品研发带来了经营成本增加、投资收益回报滞后、一段时间内利润不能同期提升等问题。

　　目前国内建筑、建材专用设备制造行业存在成本费用持续上升、资金紧张等影响专用设备制造行业经济运行质量和效益的状况。从竞争格局来看，随着我国加入WTO和经济全球化，企业面临的市场竞争愈来愈激烈，国外同行业公司正以控股、独资、兼并等方式，加速在中国市场的发展。摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　目前国内轻纺专用设备压力主要来自国家紧缩政策的陆续出台、人民币继续升值、贷款利息增加、出口退税率下调等方面，这些因素将影响轻纺专用设备制造行业经济运行质量和效益的现状。

    盈利预测

    我们假设公司JJL240型太阳能多晶硅铸锭炉每台销售价格约为350万元，假设2008年生产15台。2009年，考虑JJL500太阳能多晶硅铸锭炉研制成功，综合平均两种炉型的每台销售价格约为350万元，假设2009年生产30台。2010年，综合平均两种炉型的每台销售价格约为250万元，假设2010年生产60台。

   估值对精工科技的估值，要充分考虑新能源在发展中所起的作用，并且新能源市场在10年内处于迅速发展阶段，我们认为精工科技2008年的80倍PE是合适的，目标价位13.6元。

　　我们的建议是增持。

　　风险分析

    从竞争格局来看，目前，公司太阳能光伏专用装备主要竞争对手包括欧美等生产厂家，如果没有过硬的质量和良好的品牌形象，将很难跟上市场的标准发展。同时，由于我国太阳能光伏发电成本较高，尚未大规模推广应用，加之太阳能硅材料短缺这一现状尚未得到根本改变，这些将会延缓公司太阳能光伏专用装备的市场推广进程。

　　由于JJL500太阳能多晶硅铸锭炉的后续试制尚有大量的工作要做，是否能试制成功并形成批量生产，还存在许多不确定性因素（包括加强对产品生产各环节的工艺的检测和完善,产品推向市场前的营销、售后服务等配套工作等），请广大投资者注意投资风险。