建筑智能化是建筑节能的必由之路。建筑能耗约占社会总能耗的35%-40%，通过智能建筑有效的楼宇自控设计和良好管理，将实现建筑节能25%-30%。伴随着节能型社会的建设，未来5年建筑智能化业务将以超过20%的增速发展。顶点财经

　　公司是致力于提供“节能服务”的智能建筑领域龙头企业，预计公司该业务未来三年将保持30%-50%的收入增速。07年完成智能建筑电气业务达到10.6亿元，占07年公司总收入的53%。公司连续三年荣获中国建筑协会智能建筑专业委员会智能建筑工程量前三甲，市场份额约占2%，已经成功完成由军工企业向提供节能服务的智能建筑领军企业的转型。

　　公司管理团队优秀稳定，过往经营业绩稳步增长，具有优良的抗周期性。泰豪管理层多系出清华名门，在国内电机生产领域具有明显的技术领先优势。通过内生式增长和外延式重组兼并，过去五年公司营业收入复合增速达到40%，净利润复合增长亦达到28%。且公司综合毛利水平保持20%上下波动不超过2%，整体抗周期性特征明显。

　　发电机业务走出行业低谷，出口、合资多点开花，配股项目静音电源项目或成后续增长亮点。预计电机业务08年增速50%。一方面，公司出口发电机订单呈几何式增长，从03年的250万元激增到08年突破3亿元；另一方面，特种电机、与ABB合资生产的低压发电机成为新的增长点。另外，公司配股项目50KW以下静音电源项目具有广阔的海外空间，2010年以后可能带来额外惊喜。摇钱术智能财经终端

　　军工业务行业地位突出，产业链完备，业绩增长稳定。良好的自主技术创新使泰豪军工在市场赢得广泛赞誉，收购兼并使得公司军工产业链进一步完整，业务整体稳定增长，预计08年将实现20%增长。

　　增长确定，估值便宜，维持“增持”评级。我们预期公司08-10年实现EPS 0.43元、0.57元、0.80元(配股摊薄前)，未来3年复合增速达40%，目前股价对应08年PE仅17倍，鉴于公司行业龙头地位和稳定性增长，给与公司08年25倍PE，公司目标价10.75元，还有49%上涨空间，建议增持。

    投资案件

    投资评级与估值

    维持“增持”评级。我们预期公司08-10年EPS0.43、0.57、0.80元(配股摊薄前)，未来3年复合增速达40%，目前相对估值08年PE仅17倍。我们认为公司具有长期投资价值，公司所处智能建筑行业符合未来中国节约型社会增长模式，建筑智能化业务长期增长确定。

　　参考公司所处电气、智能建筑行业相对估值水平(08年25倍PE)，鉴于公司的行业龙头地位和稳定性增长，给与公司08年25倍PE，目标价10.75元，建议增持。

　　关键假设点

    智能建筑行业施工面积未来5年实现20%以上增长，公司智能建筑电气业务市场份额依赖品牌和技术优势逐步扩大。

　　有别于大众的认识

    市场简单定义泰豪科技是一家电气设备生产商和军工企业，我们认为这样的认识是粗浅的。

　　1、我们认为泰豪科技是一家具有核心硬件技术优势、致力于提供“节能服务”的智能建筑龙头企业。公司充分体现了建筑智能化工程服务与电机、空调设备制造技术、品牌优势软硬相结合的双管齐下发展模式。公司确立的“以智能建筑电气为主体，以发电机及电源和军工业务为两翼”的发展战略将使泰豪科技充分分享智能建筑行业未来5-10年快速发展阶段，随着国家建筑节能政策的逐步出台和行业强制标准的执行，我们认为公司作为行业龙头，将以快于行业增速的速度增长，提升企业价值。2、我们认为公司08年17倍PE水平是偏低的，作为智能建筑领域的领军企业，行业稳定增长且具有较强抗周期性，公司股值有理由提升。

　　股价表现的催化剂

    1、建筑智能化业务合同超预期增长。

　　2、发电机销量增速超预期。

　　3、额外惊喜：静音电源成为公司新的利润增长点。

　　核心假设风险

   国家建筑节能力度低于预期，智能建筑行业增速低于预期。

    1．定位转型：一体两翼，智能建筑产业成为公司主导产业

    泰豪科技是由清华同方与泰豪集团控股的江西省“省校合办”高新技术民营企业，其实际控制人为以黄代放董事长为首的泰豪集团，其中主要股东均为泰豪科技的核心管理层，股东结构合理。今年年初以来，以黄代放董事长为首的公司管理层在二级市场积极增持公司股票，充分显示了管理层对公司未来稳步快速发展的信心和期待。

    1.2技术、品牌、合资构建公司建筑智能化业务三大优势

    智能建筑行业龙头，技术领先&品牌优势。泰豪科技连续三年荣获中国建筑协会智能建筑专业委员会智能建筑工程量前三甲，是业内公认的智能建筑业务龙头企业。