核心观点

    1、保持了高速增长的势头www.topcj.com

    2008年1-6月，公司完成回转支承产品产量29470套，同比增长了67.07%，实现营业收入18,450.63万元，同比增长65.41%；实现净利润5,047.19万元，同比增长156.25%，；公司募集资金投资项目之一的60300套/年回转支承技术改造项目于2008年5月份达产，是公司增长的主要驱动因素，另外，销量和收入的增长也体现出公司拓展国内、国外市场有明显的成效。

　　2、盈利能力维持在较高的水平上顶点 财经

    值得注意的是，08年上半年，与钢材价格上涨同步，公司的主要原材料—环形钢坯的价格也从07年下半年的7500元/吨上涨到现在的9000元/吨，但公司的盈利能力仍然维持在较高的水平上，2008年1-6月，公司的毛利率和净利率分别为47.64%和27.36%，与2007年全年相比，分别提高了3.38和1.65个百分点。

　　3、较高的盈利能力具有持续性顶点财经

    通过：a）产能释放带来的规模效应和内部挖潜；b）产品结构调整，高毛利产品的占比提高；c）公司在回转支承行业处于寡头垄断的地位。公司具有很强的消化环形钢坯价格上涨的能力，公司目前所具有的较高的盈利能力具有持续性。

　　4、新建产能08年集中释放，08年，特别是09年的业绩增长有保证。顶点财经topcj.com

　　产能是公司当前的主要瓶颈。公司目前的在建项目将在08年集中投产，届时，公司的回转支承产能将从上市前的2.5万套/年上升到13.2万套/年。

　　新增产能将在09年完全释放，考虑到当前的市场需求状况，我们认为届时公司仍能实现接近100%的产能利用率，产量的大幅增长将成为公司业绩增长的保证。

　　5、维持“短期-强烈推荐、长期-A”的投资评级www.topcj.com

    预计2008—2009年公司每股收益为0.58元和1.21元左右。按8月5日16.10元的收盘价计算，动态市盈率分别为27.74倍和13.29倍。

　　8月8日，占总股本比例31.72%的5,964万股首发原股东限售股解禁，有可能对公司短期的股价走势造成一定的影响，但我们看好公司的长期发展，仍给予公司“短期-强烈推荐、长期-A”的投资评级，建议投资者关注。topcj.com