投资要点：

　　2008年中期北大荒实现营收31亿元，增长23.7%；净利润2.85亿元，增长3.8%，按部分转债转股后摊薄EPS为0.175元。对收入增长贡献较大的是米业加工及其他工业。

　　承包费收入增长4.3%，同比、环比皆有下降。2007年承包费收入增速创下上市以来最高，在粮价涨势平稳，成本上涨较快的情况下，我们认为今年的承包费收入增速可能下降至6%-8%的区间。未来1-2年，我们认为在国内粮价受成本推动仍能稳定上涨，承包费收入也将稳定增长。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　从收入规模上看，只有米业公司的盈利改善才会对北大荒业绩将产生较大影响，而这又取决于两个因素：一是转债相关募投项目（精米加工、米糠蛋白等）能如期产生效益，二是公司销售渠道建设见效，销售规模进一步扩大，提高米业公司的产能利用率。寻摇钱术　到顶点财经

　　由于产品价格上涨，上半年化肥、甲醇、麦芽等业务盈利情况都明显好转，但该部分业务基数较小，目前对整体利润影响不大。

　　我们维持此前对粮价走势的基本判断：国内粮食基本供给能够保证；处于覆盖成本上涨、保护种粮积极性的考虑，国家会适度放松对粮食价格的干预力度。今年到目前为止稻谷收购价上涨12.7%，我们仍然维持全年粮价上涨15%的预期，明年粮价仍将上涨10-15%。顶点 财经

　　北大荒近期股价回调较多，我们认为更多是估值而非基本面的因素，北大荒业绩的稳定性及其独特的资源属性，应该享有一定的估值溢价。

　　在目前股本下，我们对北大荒08-10年EPS预测为0.37、0.44、0.49元，鉴于市场估值水平的下降，我们调整目标价到15元，维持增持评级。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇钱术