投资要点：

　　由于积极拓展城市公交市场，因此2008年上半年宇通客车的产销继续保持较快增长，产量14750辆，同比增长33.09%，销量15332辆，同比增长50.85%，产销率103.95%，同比提高12.24个百分点。分品种看，普通档客车的增速（95.88%）远高于中高档客车（36.15%），因此虽然企业的客车产销呈增加的态势，但是产品的赢利能力却出现下滑，平均利润率为13.39%，同比下滑2.56个百分点。

　　2008年上半年虽然成本同比提高63.04%，但是由于费用控制严格，加之投资收益增长而税负基本保持稳定，因此宇通客车的盈利同比增长达166.73%。同期由于产销状况良好，因此各项应收款项同比仅增长8.48%，为7.97亿元；在顺利处置了房地产业务后，企业的存货同比下降45.86%，而且同样因为产销较好的原因，同期库存商品和在产品等同比下降32.44%；同期各项应付款项为26.99亿元，同比增长24.92%，仍具有较高的风险转嫁能力；目前宇通客车的负债率水平为63.77%，虽然同比下降4.39个百分点，但是其短期偿债能力却并不很强。从应收帐款周转率、存货周转率以及经营性现金流等营运指标看，目前宇通客车的整体经营状况还是较为良好的。

    中国证券市场出现持续大幅度调整，导致宇通客车所持相关股票市值缩水明显，进而影响到了其投资收益水平。分季度数据显示企业这部分的盈利在逐步减少，可谓“成也萧何、败也萧何”。未来公司只有踏实做好客车主业，才能确保经营的稳定和持续。预计2008年的EPS可达0.95元左右的水平（复权后为1.23元）。

　　在综合考虑客车行业和宇通客车的整体发展以及综合分析各种影响因素后，维持对宇通客车“谨慎增持”的投资评级不变。