三一重工是国内主要的工程机械生产厂，凭借其研发能力、技术优势和完善的营销体系，在混凝土机械以及桩工机械领域公司市场占有率排名第一。我们非常看好公司的海外战略以及公司通过收购母公司的资产成功转型成为综合性工程机械龙头的策略，维持优于大市评级。

　　公司的中长期战略是大力发展海外业务，目前公司主要的出口市场集中在非洲和中东地区，从发展的潜力来看，经济发展迅速且基础设施薄弱的印度市场能够提供最广阔的市场空间。

　　目前混凝土机械、路面机械、履带式起重机和一些配件业务资产已经为上市公司所有或控股，母公司还有挖掘机、汽车起重机、煤炭机械和港口机械等机械类资产还没有进入上市公司。我们认为三一重工是集团最重要的工程机械平台，挖掘机以及汽车起重机非常有可能在未来两年内注入到上市公司。

　　三一重工公告上半年净利润同比下降1%至8.16亿人民币，主要是因为上年同期公司在股市大涨期间录得巨额投资收益。

　　剔除股票投资收益的影响，净利润同比增长48%。房地产投资的放缓导致混凝土机械销售仅同比增长了29%，同期钢价上涨近40%导致上半年公司的综合毛利率下滑了4.7个百分点。不过从未来的角度来看，铁路大发展将带动大量基建投入并拉动相关机械产品如：旋挖钻机、混凝土机械和履带式挖掘机的需求，钢价的下滑也将有助于公司毛利率回升。..考虑到公司这几年海外出口增长迅速以及未来可能的母公司资产注入，我们认为三一重工可以享有较高的估值水平。基于15倍的09年市盈率，我们将公司的目标价格设为27.15元人民币。维持优于大市评级。