重组是利好消息。公司宣布计划重组后，我们将中材国际09、10年盈利预测各上调了20%，以反映其对每股收益的增厚。我们认为全面收购少数股东权益这一战略举措对公司有利，并维持对该股优于大市的评级。尽管如此，鉴于最近同业股价的大幅下跌，我们将目标价由62.10人民币下调至55.30人民币，较目前同业09年预测市盈率有10%的溢价。

　　重组计划。为提升合作并加强对主要子公司的控制，公司计划从天津中天科技发展有限公司手中收购总值19.46亿人民币的14家子公司的少数权益。基于我们的预测，根据中国会计准则，这一价格相当于13.6倍07年盈利和10.4倍08年盈利。收购后，这些公司将成为中材国际的全资子公司。为给收购融资，公司将以46.37人民币/股的价格向天津中天发行4,197万股新股。我们认为，重组对公司有利，因为目标权益平均占到了这些子公司06、07年少数权益的92%，税后利润的35%。天津中天还担保目标权益09、10、11年的净利润分别不低于2.227亿、2.491亿和2.899亿人民币，并将在任何一年的实际盈利低于担保水平的情况下弥补公司的损失。重组计划仍有待于公司股东和中国证监会的批准。