定向增发再次面临难产，风电业务处在危险边缘

    时不我于，本次股价再次远离调降后的定向增发价格9.95元，价差高达35%，我们判断公司定向增发可能面临难产，造成流产主因是：(1)集团资金链处于相对紧绷阶段，对股价维护力不从心，(2)油价大跌，国际新能源公司股价大跌，投资人对新能源业务的投资兴趣减小，(3)公司财务目标屡次下调，公司在市场的信用度下降，由于兆瓦级风机业务需要庞大的流动资金，估计资金量约占本次定向增发案的一半，若本次定向增发流产，将是公司进军新能源版块的一大挫败，公司可能将成为中国风电版块的边缘企业，大者恒大的产业趋势将益趋明显。摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　下修09年EPS至0.58元

    考虑公司定向增发可能再次面临难产的可能风险，加上第三季业绩将低于第二季，我们大幅下调公司09年财务预测，基于保守原则，我们将1.5MW风机业务排除在财务预测之外，我们预估09年营收及净利润分别为13.5亿元及1.41亿元，调幅达-57%及-46%，修正后EPS为0.58元。

    公司评价与投资建议

    虽然我们看好公司的庞大的风场资源及与华能新能源合作的订单效应，但定向增发面临难产将使公司新能源业务发展面临倒退，基于保守原则，我们调降公司09年EPS至0.58元，下修一年目标价下修至8.75元(09年EPS的15倍本益比)，潜在上涨空间18.6%，调降投资评级至「持有」，在公司资金缺口未获得解决前，建议投资人观望。