1、厦门钨业公司深加工业务已完成产业转型，真正具备了国际竞争力：公司在钨粉、钨丝、合金棒材环节上技术水平已经达到国际领先水平，其产品参与国际竞争，并成功挤占发达国家同类高附加值产品的市场份额。

　　产业政策低点、公司业绩的低谷已现，即将步入快速增长期：出口税收政策调整影响，主要集中体现在07年下半年和08年上半年。未来的影响将消失。而钨精矿、细钨丝、硬质合金、房地产和贮氢合金粉将成为公司未来业绩的强大拉动力。

　　对中长期钨价格持乐观态度：钨是目前价格最为坚挺的有色金属之一。08年前10月，湖南钨精矿均价为8.5万元/吨，目前市场价格为8.3万元/吨。钨价格的坚挺主要得益于行业整合的逐显成效。

　　在二股东五矿有色二级市场增持5％后，大股东福建冶金集团计划二级市场增持2％，显示股权之争激化。同时也看出产业资本对厦门钨业长期价值的青睐。

　　我们预期公司08－10年每股收益至0.54元、0.95元和1.22元。其中钨业务08－10年每股收益为0.39元、0.65元和0.80元，房地产08－10年每股收益0.15元、0.30元和0.42元。我们给予公司钨业务09年15的市盈率水平，给予房地产业务每股2.5元的市值水平，目标价位12元，给予公司强烈推荐的投资评级。