报告目的：

　　武汉凡谷作为国内最大的基站射频器件的独立供应商，随着国内基站建设新一轮的高潮，公司受到市场的重点关注。为了对公司进一步深入研究，我们于近期赴武汉市对公司进行了实地调研，就市场关心的重点与公司高管进行交流。

　　主要观点：

　　公司射频器件产销两旺可预期摇钱术智能财经终端

    按照我们估算2009年射频器件全球市场的需求在225亿元左右，目前公司在市场上份额在9%以上，2009年公司的产品需求在20亿元以上。公司在2009年的产能将从2008年的90万套左右扩张到150万套，公司将出现产销两旺的局面。

　　公司的设计研发及成本优势进一步明显www.topcj.com

    公司有长期的设计研发经验的积累，同时具有优秀的客户协作能力；在完成纵向集成一体化之后，公司产品的成本控制能力更加出色，职业技术学校的建立对公司员工的职业技能和效率有很大的提高，与国际、国内竞争对手相比，其竞争优势更加明显。

　　公司一直保持较高的利润水平及良好费用控制能力

    公司产品销售采用定制模式，不同产品在其相应的生命周期毛利率均在可控范围内，公司的总体毛利率一直保持在较高的位置30%左右。

　　公司采用较为保守的财务经营策略，公司的毛利率和净利润率均保持较强的稳定性，同时公司的期间费用控制也比较成功，期间费用一直保持在销售收入的4%左右。