
此外,随着国内轮胎制造水平的提升,技术标准更高的半钢胎产能投资正在兴起,这一点从软控近两年的半钢胎订单占比明显提高也可略见一斑。我们认为,依托于国内庞大的轿车保有量,以及国产化率提升,国内中高端半钢胎厂商未来有望获得可观的市场份额,并带动新一轮产能投资。
软控“中高端”和“国际化”转型顺利,今年有望迎来业绩拐点。软控在去年已预见到上述轮胎行业的变化,积极布局转型,向“中高端”和“国际化”迈进。公司改变以往销售部门分散在各产品事业部的形式,成立专门的销售子公司,整合销售力量,增设全球销售服务中心,进一步提升了拿单能力。预计2013年来自国际、国内大牌轮胎厂商的订单占比将显著提升。另一方面,制造业“生产工艺带动生产设备升级”的规律,又将促使公司通过与“中高端”客户合作,加快轮胎装备技术水平提升,缩小与荷兰VMI等竞争对手的技术差距,进一步凸显其产品的性价比优势。我们认为,2013年,公司的战略转型成效将逐步显现,收入有望实现较快增长,同时中高端客户订单毛利率较高,也有利于公司整体毛利率的回升。
预计公司在今年迎来业绩拐点将是大概率事件。
维持“推荐”评级。我们预计公司2013~2015年EPS 0.40、0.53、0.67元,当前股价对应PE分别为25.57、19.43、15.23倍。维持其“推荐”评级。
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