投资摘要：

    公司主营大中型客车的产销，是国内全承载客车技术的拥有者。

　　公司与伊朗公司签署了大额销售定单将在今年执行。摇钱术：分层递进选股法

　　公司将收购江淮客车的相关资产，产品线将下延至中低端大中客车，产销规模将步入行业领先位置。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　公司目前的价格已经低于增发价格，但相对于业绩，市盈率仍偏高，建议谨慎持有。

    主营大中型客车的产销

    公司主营大中型客车的产销。主导产品是“安凯.SETRA”系列长途客车、旅游客车以及公交客车。公司的竞争优势是引进消化的“全承载”技术，该技术使客车的制造由底盘为中心向整车为中心转化，填补了国内空白。

    今年初，公司与伊朗ARG DIESEL工业公司签署了价值5134.7万欧元的销售合同。向其出口100台套18米公交车和100台套12米公交车及200台18米公交车散件和200台12米公交车散件，合计600台套公交车及散件。分月交货，预计2008年10月执行完毕，将增加销售收入近4亿元。

　　收购江淮客车，丰富产品线摇钱树下看摇钱术

    公司将向江淮汽车集团增发996万股，每股价格7.62元，收购其持有的江淮客车41%的股权。

　　江淮客车与公司同属江淮汽车集团。产品涵盖5.6-12米、15-55座的各类大中客车车型，是韩国现代汽车在中国的9-12米系列客车生产基地。

　　安凯客车的主导产品以9-18米的大型高档客车为主，而江淮客车则以5.6-12米的中低档客车为主，两者具有互补性。整合后，公司的规模进一步扩张，2006年安凯客车销量排名第13位（3253辆），江淮客车销量排名第11位（3705辆），两者合并产销规模有望进入行业前5名。

　　估值偏高，谨慎持有

    按照预测，公司2008年预计实现销售收入14亿元，净利润2500万元。按照公司增发后的总股本30701万股计算，公司每股收益约0.09元。

    按照目前5.8元的市场价格，市盈率达64倍。考虑到公司已经低于向大股东增发的价格，给予谨慎持有评级。顶点财经topcj.com