概况：

　　启明信息是我国唯一一家专门从事汽车业管理软件与汽车电子产品研发、制造及服务的高科技企业。公司主营业务包括两大领域：一方面面向汽车整车企业及其上游零部件配套企业、下游汽车经销商及服务商，开展以汽车业管理软件为核心的软件开发、系统集成及技服务业务；另一方面则面向汽车整车制造商、汽车运输企业和汽车驾驶者，提供汽车电子产品研发制造、系统集成及增值服务业务。www.topcj.com

　　2006年度公司在汽车业管理软件产品研发与服务和车载信息系统研制及服务两个领域的市场份额居国内同行业第一位。另外，凭借着在物流领域车载信息系统产品及其相关信息服务方面的优势，市场占有率位于同行业第一。

　　公司为"国家规划布局内重点软件企业"、国家火炬计划重点高新技术企业、国家火炬计划研发基地重点骨干企业、国家火炬计划软件产业基地优秀软件企业，06，07年连续两年获得"中国十大创新软件企业"，现为吉林省IT龙头企业、吉林省汽车电子工程技术研究中心，并于2007年批准组建吉林省汽车电子科技创新中心。摇钱术

　　投资要点：摇钱树下看摇钱术

　　一、市场和产业政策双重利好助推行业发展

    当前国内汽车产业正处于高速发展时期，汽车工业也已成为我国重要支柱产业之一，随着汽车市场竞争的加剧，各厂商逐步加大对汽车IT和电子产品的应用，以提高整车产品的市场竞争力，从而使汽车IT和电子产品在汽车中的应用也快速增长。另外国家为我国软件及汽车电子行业的发展提供了良好的政策环境，相继颁布和实施了多项产业政策，扶持国内具有核心竞争力的民族品牌，有利于制造业管理软件及车载信息系统民族产业健康发展。这为启明信息这一国内唯一的一家专门从事汽车业管理软件与汽车电子产品研发、制造及服务的高科技企业，提高了宝贵的发展机会，为今后企业参与国际竞争提供了政策性支持。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇钱术

　　二、公司主营业务优势摇钱术：锤炼黑马品种

    1、汽车管理软件开发

    公司专注于专业化的数字化企业（汽车业）整体解决方案，依靠其自身行业背景优势，深入挖掘发展适用于汽车业的软件，其产品和服务对汽车行业企业具有很强的适用性和针对性，并同时兼顾相关制造类企业，在汽车等制造业具有相当的竞争优势。2006年公司汽车业管理软件及相关服务的市场占有率为20.2%，居国内同行业第一位。

　　2、车载信息系统行业

　　该行业分为前装市场和后装市场，其中后装车载信息系统及服务是车载产品市场利润的主要来源，因此竞争也更为激烈。而前装市场产品与整车关联度较高，固有的国别市场和文化差异以及昂贵的产品价格对外资厂商发展非常不利。2006年凭借着公司在物流领域车载信息系统及其相关信息服务方面的优势，公司的市场占有率位居第一。而凭借着对国内前装市场的深刻理解和本土化服务，国内唯一一家可与整车厂家形成同步开发能力的车载信息系统供应商，加之公司人力、加工和原材料成本的优势，公司在该市场亦具有很强的竞争力。顶点财经topcj.com

　　3、信息集成业务摇钱树下教你摇钱术

　　公司早在1996年，便开始同业内知名硬件及软件厂商合作，成为高级合作伙伴，在供货渠道保证稳定的基础上，拥有较高的议价能力，竞标过程中的价格弹性相对较大。公司先后承接了多项政府信息化领域项目，在政务信息化领域的系统集成积累了丰富的经验和客户资源。

　　4、硬件销售行业

    凭借其在汽车IT行业的知名度和信誉，公司先后与联想、IBM、HP、DELL等各大品牌商家及代理结成互惠互利的合作伙伴关系，经过多年的合作，公司与上下游厂商建立了长期、稳定的合作关系。其在东北区域销售规模优势和良好的信誉，使其硬件业务得到了迅速的发展。

　　三、营业收入持续快速增长受益汽车制造业今几年的飞速发展，公司各项业务呈稳定增长态势，公司近三年实现毛利分别为7306.83万元（2005年），9836.55万元（2006年）和11825.14万元（2007年），环比增长率为34.62%和20.22%，呈快速增长趋势。其中软件开发业务是公司最主要利润来源，05至07年占毛利润比例分别为56.34%，59.05%和59.66%，毛利率分别达到45.43%，57.17%，55.15%，一直保持较高的获利水平。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　四、募集资金项目前景明朗

    1、车载信息系统项目www.topcj.com

    该项目投资利润率为48.93%，全部投资税后内部收益率为45.34%，投资回收期税后为4.54年。从2003年起，中国车载信息系统市场规模增长速度保持在100%以上，2006年该市场规模达到41.9亿元，比2005年增长了107.3%。预计到2011年，市场规模将达到157.6亿元，2007年-2011年年复合增长率为30%，未来五年车载信息系统的容量相当大。公司目前已经成为大众汽车、一汽大众及上海大众三家关于车载电子产品供货商，奔腾、红旗系列车在电子产品第一供应商以及解放新车型供应商，市场占有率正不断提高。

　　2、汽车交易平台软件项目摇钱术：锤炼黑马品种

    该项目符合汽车产业未来发展趋势，即汽车产业内部分工细化，零部件供应商规模化生厂降低零部件成本，整车厂商外购零部件组装。行业内企业急需利用集中采购和统一营销方式来实现上述目标，该项目平均投资利润率为35.31%，投资回收期为4.88年3、启明Q3管理软件项目

　　该项目是国内企业信息化发展过程中的必然趋势，将产品设计管理PDM、资源计划管理ERP和制造执行管理MES集成起来，目标客户为离散性制造业（以汽车业为主），以解决企业多年来实施ERP的遗留问题，实现企业核心业务流程信息化管理。

　　风险分析：顶点财经

　　一、产品周期和市场竞争风险

    首先，软件产品属于高科技产品，产品更新换代甚至替代品出现的速度较一般行业要快，产品生命周期较短，如何延长产品成熟期是企业必须面对的问题。

　　相关产品开发出来以后，面临同国际软件开发商激烈的竞争，市场推广效果和进程也将制约项目盈利的速度和能力。

    二、一汽关联交易，大股东控股风险topcj.com

　　控股股东中国一汽在本次发行结束后，仍将持有公司50.76%的股权，居控股和第一大股东地位，另外中国一汽是公司的主要客户之一，05至07年与中国一汽及其控制的企业在关联销售收入占销售总额比例分别为27.66%、30.46%和25.65%，关联销售毛利占毛利总额比重为63.71%、65.12%和37.59%,虽关联交易趋势不断降低，但是仍将在一段时期继续存在。一方面，若公司同一汽业务下降，对公司业绩将产生很大影响，另一方面，中国一汽若利用其控股地位，对公司利润分配，经营决策等事项进行干预，也将损害公司其他股东利益。

　　三、税收政策变化风险发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106摇钱术：曝光主力最新操作动向909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　公司目前从事技术开发业务取得的收入免征营业税，同时公司享受"国家规划布局内的重点软件生产企业"按10%的税率征收企业所得税的优惠政策。一旦相关优惠政策改变，将会影响公司的经营业绩和盈利能力。

　　估值及投资建议：申购我们预计公司08-09年每股收益摊薄后分别为0.5元、0.68元和0.9元。根据目前A股市场的整体估值水平，我们综合判断启明信息上市后其PE将达到25-30倍，对应价格在12.5－15元。

　　我们预计网上有4800亿左右的资金申购，则中签率在0.05%左右，预计上市首日涨幅为60%-90%，建议申购。摇钱术智能财经终端