一季度公司营业收入、营业利润以及净利润呈现爆发式增长，其中营业收入同比增长118%，营业利润和净利润则实现了自2002年以来的首次盈利。

    业绩爆发源于投资收益

    利润表显示公司一季度实现投资净收益达20304万元，是去年同期投资净收益106万元的近192倍。其中公司控股子公司中体奥园转让惠奥公司40%的股权为公司带来约12000万元的股权转让收益。考虑税收因素，投资净收益占合并报表净利润的73.57%，其中惠奥公司股权转让收益占合并报表净利润的43.48%。顶点财经

    主营业务初步改善一季度首次实现盈利

    一季度，在投资收益快速增长的同时，公司主营业务业也发生了初步改善：扣除惠奥公司股权转让收益后，公司净利润大致为3457万元左右；即使扣除所有投资收益对净利润的贡献，一季度净利润仍在230万元左右。而02-07年一季度均为亏损，亏损数额在800万-1000万。即一季度公司主营业务实现了自2002年以来的首次盈利（不考虑投资收益）。

　　在对历年一季度公司销售毛利（主营业务收入-主营业务成本）和期间费用对比后发现，08年主营业务好转的根本原因在于销售毛利的快速增长。期中，毛利率从07年一季度的54.95%上升至08年一季度的66.65%，对销售毛利的增长贡献了21.29%，销售毛利则比去年同期增长了165%，因此销售收入规模的扩张起到决定性作用，08年销售收入比去年同期增长118%。因此，一季度数据显示，由于经营规模扩大带来的规模效应，公司08年将进入一个快速增长期。顶点财经

　　值得注意的是，一季度毛利率的大幅提升主要是由房地产之外的其他高毛利率业务收入增长带动，根据07年中报、年报数据，这些收入主要包括机票和货运代理收入、技术服务收入和咨询管理收入。受益于08年奥运会的举行，这三大业务收入较07年会有大幅增长，但是奥运会之后，来自这三方面的收入可能会面临一定程度的下滑，因此，08年之后的业绩仍面临较大的不确定性。我们认为公司奥运题材明显，在奥运会召开前公司的交易性机会值得关注。

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