投资要点：寻摇钱术　到顶点财经

    2008-2012五年间公司的重心和资金链将会从初级水产加工逐步转向海珍品养殖，尤其是景气度最高、以内需消费主导的海参。国内可底播海参的海域有限，新西兰3万亩海域的合作开发有望成为新的资源突破口。顶 点 财 经

    育苗—养殖—加工—仓储物流的一体化产业链增强了整体抗风险能力。公司在海带和名贵鱼上的育苗实力显著，“东方海洋”在海外拥有稳定的品牌知名度和销货渠道；07年莱州港货物吞吐量突破千万吨大关，冷库物流能为公司带来额外收益。www.topcj.com

    刺参消费市场正处于上升渠道，烟台海参的品牌价值也在强化；这相对弱化了下游海珍品的消费波动风险和企业的营销风险。但上游底播模式的先天不可控性仍存在。虽然公司可行性报告中的单产假设仍为保守，但是至2012年全部海域皆能收获的假设有不确定性，可能造成现实和规划的部分差异。摇钱树下教你摇钱术

    按照理论产量计算，在海参景气度延续的前提下，近五年净利润CAGR可达46.5%。由于未来公司的盈利增长模式基本依靠刺参底播养殖，盈利预测隐含的波动率较大，我们只能给予公司08年37倍PE估值，即在理论假设上20%的折价。目标价14.36元，目前的股价已反映了公司价值，给予“中性”评级。摇钱术智能财经终端

　　风险因素：

    底播方式相比围堰，单产和收获面积波动大摇钱术智能财经终端

    海啸、风暴潮等自然灾害造成的减产和损失

    底播海域及其周边的污染造成海参无法收获给你摇钱树不如给你摇钱术

    潜在食品安全导致刺参消费的整体疲软

    内销体系还处于起步阶段，有较大的不确定性发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马