但是，由于目前市场上的功率IC、Logic IC、Linear IC、消费类IC、MCU、电力电子器件、光电器件、RF元器件等大部分仍以6英寸及以下中小尺寸硅片来制作，因此中小尺寸硅片仍有一定市场空间，且市场需求稳定。由于国外硅材料厂商已经放弃了这部分中小尺寸硅片市场，因此国内厂商仍有相当大的市场机会。

　　肖特基二极管市场仍将平稳增长

    在全球计算机与外设产品、特别是笔记本电脑制造能力不断向国内转移趋势的带动下，包括分立器件在内的各类电子元器件产品的市场需求迅速扩大。此外，节能灯、工业自动化、仪器仪表、医疗电子、汽车电子、电子显示等行业也已经成为分立器件的新兴应用市场。就今后5年的中长期发展趋势看，国内分立器件市场将会继续保持稳定的增长态势。到2011年，中国分立器件的市场规模将达到3,574.6亿只，销售额将达到1,443.2亿元。根据赛迪顾问的统计，肖特基二极管2006年市场销售量为284.6亿只，市场增幅达到6.9%，为各类二极管产品中增长最快。今后5年内随着电子制造业的蓬勃发展，肖特基二极管还将以每年6~15%的速度增长。

　　竞争能力

    1、技术与研发优势

    公司的技术团队具有较强的消化吸收国外先进技术和自主研发、创新的能力。公司已熟练掌握了硅单晶锭、硅抛光片和硅外延片制造技术，特别是在重掺硅抛光片领域有独特优势。

　　2、高端定位优势

    在严格和高标准的品质保证之下，公司已经成为国际知名跨国公司的稳定供应商，并通过了这些大公司对产品质量体系、产品工艺和产品质量的严格审核和认证。同时，这些客户的严苛要求和新的需求也进一步推动公司管理水平、质量控制水平的不断提高。经过多年的努力，公司已开发出一批包括ST、On Semi、CR Semi、GlobiTechIncorporated、Microsemi等国际知名跨国公司，以及士兰微、上海先进、上海贝岭、华润晶芯等国内知名公司在内的稳定的高端客户群。

　　3、规模优势

    公司是我国国内半导体硅材料行业的龙头企业之一。根据万胜博讯统计，2006年我国硅抛光片、硅外延片的产量分别为25,540万平方英寸和6,229万平方英寸，同期公司硅抛光片、硅外延片的产量分别为5,561万平方英寸和1,001万平方英寸。此次发行募集资金拟投项目6～8英寸硅抛光片项目和8～12英寸硅外延片项目投产后，将进一步确立公司产销规模和产品档次在国内同行业中的优势地位。

    4、半导体产业链上下游整合优势

    公司作为目前国内唯一家跨半导体硅材料和分立器件两个半导体子行业的半导体制造企业，涵盖了包括硅单晶拉制、硅抛光片、硅外延片以及分立器件芯片等半导体行业上下游多个生产环节，形成了一条相对完整的半导体产业链，便于发挥产业链上下游整合的优势。

    风险因素

    1、市场拓展的风险

    由于半导体硅材料行业已形成国际垄断格局，8英寸及以上的大尺寸硅片市场更是由几家国际大型硅片生产企业所垄断；同时，集成电路企业在选择供应商时相对慎重，新进入的供应商需要经过一个严格且长期的认证过程，因此市场进入壁垒较高。随着公司生产规模的扩大，特别是募集资金投资项目建成后，公司将积极拓展大尺寸硅片市场，如果公司不能有效地拓展产品市场，将会面临经营业绩难以达到预期的风险。

　　2、行业周期性变化的风险

    公司主营业务处于半导体产业链中的半导体材料和分立器件行业，因此业务发展也受到半导体行业市场景气周期的影响，可能出现相应的周期性波动，当全球半导体行业处于发展低估，公司可能面临业务发展放缓、业绩产生波动的风险。

　　3、公司主要原材料供应紧张及价格波动的风险给你摇钱树不如给你摇钱术

    多晶硅成本约占公司2007年度产品原材料成本的29%左右。随着半导体行业，特别是太阳能光伏产业的迅猛发展，多晶硅的市场需求急剧膨胀，导致全球范围内供应紧张，价格持续上涨，也影响了硅片生产企业的盈利能力。如果发生硅供给发生困难或者多晶硅采购价格大幅度上升，将对公司的正常生产与盈利能力产生不利影响。

　　估值基准

    预计公司08、09年的业绩为1.17元、1.51元，综合考虑公司的成长性和目前的市场状况，我们认为公司的合理估值为08年预测业绩的25～30倍PE，估值区间为29.25～35.10元。

　　定价结论摇钱术：分层递进选股法

    综合考虑公司的基本面，我们建议的询价区间为07年扣除非经常性损益后的每股收益(0.79元)的25～30倍PE，即19.75～23.70元。