核心观点

    定价结论：顶点财经topcj.com

　　根据我们的盈利预测，公司2008-2009年业绩按发行后股本计算为0.45、0.60元/股。公司在钢结构数控设备领域有较明显的领先优势，市场份额领先，其他竞争对手难以超越。

　　我们以公司2007年摊薄每股收益25倍PE为询价依据，建议网下询价区间为7.92-9.00元。按照2008年每股收益25倍估值，其合理价值区间为11.25元左右。

　　未来成长性公司所服务的铁塔钢结构行业是国家政策支持行业，受到经济周期波动影响相对较小，未来增长比较稳定。摇钱术智能财经终端

　　公司大型板材用于风电，太阳能等清洁能源发电设备，也是国家政策重点支持的行业，增长迅速，未来成长空间较大。

　　建筑钢结构在我国建筑中比例仍然很小，钢结构建筑在大型桥梁，高层商业建筑以及住宅领域都有广泛的应用，具有强度高、节能环保、工期短等有点，是未来建筑的发展趋势。未来中国钢结构建筑的比例增加，给公司产品提供了广阔的市场空间。

　　主要风险顶点财经topcj.com

    成本上升影响盈利能力。公司产品主要原材料机械配套件、锻造件、焊接件等钢铁制部件在成本中约占50%。最近钢铁价格不断上涨，导致公司成本上升。

　　政策波动风险。公司销售收入的主要贡献者铁塔钢结构主要依靠国家对电网建设的投资。国家政策对电网建设速度的部署，将影响公司产品的需求。

    2公司基本情况

    2.1公司概况

    公司是国内最大的以型钢为加工对象的专用数控成套加工设备制造商，公司三大类主导产品均位居国内领先地位，主导产品多属国内首创或第一批国内自主设计产品，随着相关行业的快速的发展，市场对公司主导产品的需求量快速增长。topcj.com

　　三大类主导产品为铁塔钢结构数控成套加工设备、建筑钢结构数控成套加工设备、大型板材数控成套加工设备。设备主要用于对型钢（H型钢、角钢、C型钢、口型钢、十字梁、钢管）、板材进行加工，生产出符合特定要求的钢结构件。公司生产的设备能够通过数字化操作程序，对型钢、板材类产品进行钻孔、冲孔、铣削、切割、打标记等系列加工，并能实现多功能、多工序的自动连续生产，充分体现了成套化、复合化、柔性化等数控机床的特点，这也是国际数控机床业发展的主流趋势之一。

　　公司产品除直接应用到建筑钢结构、铁塔钢结构（输电塔、通信塔、电视塔）、锅炉钢结构等所形成的钢结构行业外，还不断扩展到发电设备（火电、核电、风电）、中央制冷、石化、海水淡化、重型汽车、工程机械、港口机械等行业相近钢结构件的加工。公司的产品有别于通用数控机床，属于专用数控机床范畴，产品能将分散生产集约化，有效促进了节能降耗，为客户的规模化生产提供了必要的质量保证。

    2.2股权结构topcj.com

    公司股权结构比较简单，四位主要控制人共同持股，能够互相制衡。公司控股子公司为济南法因和济南迈科思，无参股公司，控股公司处于绝对控股地位，治理结构清晰。

    公司募集资金的主要投入是投资建设钢结构数控加工设备生产基地，包括建设铁塔钢结构数控成套加工设备生产车间、建筑钢结构数控成套加工设备生产车间、大型板材数控成套加工设备生产车间、技术中心试制展示车间及其办公和配套设施。项目投产后将新增铁塔成套数控加工设备420台/年、建筑钢结构数控成套加工设备265台/年、大型板材数控成套加工设备118台/年，合计新增各种成套数控加工设备803台/年。

　　3.3未来公司成长性摇钱树下看摇钱术

    公司所服务的铁塔钢结构行业是国家政策支持行业，受到经济周期波动影响相对较小，未来增长比较稳定。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　公司大型板材用于风电，太阳能等清洁能源发电设备，也是国家政策扶持行业，增长迅速，未来成长空间较大

    建筑钢结构在我国建筑中比例仍然很小，钢结构建筑在大型桥梁，高层商业建筑以及住宅领域都有广泛的应用，具有强度高、节能环保、工期短等有点，是未来建筑的发展趋势。未来中国钢结构建筑的比例增加，给公司产品提供了广阔的市场空间。

　　4主要风险

    成本上升影响盈利能力。公司产品主要原材料机械配套件、锻造件、焊接件等钢铁制部件在成本中约占50%。最近钢铁价格不断上涨，导致公司成本上升。

　　政策波动风险。公司销售收入的主要贡献者铁塔钢结构主要依靠国家对电网建设的投资。国家政策对电网建设速度的部署，将影响公司产品的需求。

　　5盈利预测

    6估值定价以及投资建议顶点财经topcj.com

    定价结论：根据我们的盈利预测，公司2008-2009年业绩按发行后股本计算为0.45、0.60元/股。公司在钢结构数控设备领域有较明显的领先优势，市场份额领先，其他竞争对手难以超越。

　　我们以公司2007年摊薄每股收益25倍PE为询价依据，建议网下询价区间为7.92-9.00元。按照2008年每股收益25倍估值，其合理价值区间为11.25元左右。