法因数控是国内最大的以型钢为加工对象的专用数控成套加工设备制造商，本次公开发行股票3650万股，计划募集资金3.03亿元用于扩大产能和弥补精加工件自给能力不足的风险。我们认为公司在盈利能力和成长性方面的竞争优势明显，下游行业发展较快，公司面临广阔发展空间。

　　钢结构专用设备细分市场龙头.法因数控是国内最大的以型钢为加工对象的专用数控成套加工设备制造商，其三大类主导产品（铁塔钢结构数控成套加工设备、建筑钢结构数控成套加工设备、大型板材数控成套加工设备）均位居国内领先地位，多属国内首创或第一批国内自主设计产品。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　快速成长的机床行业.我国机床行业从2002年开始复苏，2004年以后加速增长，目前在世界机床行业中已处于消费第一、产值第三、进口第一的位置。我国机床行业数控化率和国产机床占有率均处于上升通道，进口替代显现；民营机床企业发展迅速，对机床工业的贡献日益增大。

　　下游行业将快速发展，且受宏观调控影响较小.我国钢结构行业属于朝阳产业，正处在快速发展的阶段；钢结构加工专用设备行业的主要下游行业大都属于国家重点支持发展的重大技术装备领域，其景气度受宏观调控的影响较小，因此对上游专用机床行业的需求较为稳定。

　　募集资金项目提升公司竞争力。募集资金项目到位后，将大幅提高三大类主导产品的产能，并加强精加工件的生产能力，不但能加强公司的质量管理能力，而且有效降低成本和提升公司竞争力，为业绩快速增长打下坚实基础。

    风险因素：目前外协件供应紧张、产能受制约问题将在募投项目投产后得到缓解；原材料价格上涨对公司盈利能力影响有限。顶 点 财 经

　　合理估值区间预测。我们采用三种方法估计公司合理价值，DCF的估值约为12.7元，市盈率法得到的估值区间为12.8～13.0元，市净率法得到的估值区间为10.9～14.6元；综合三种方法，我们认为公司的合理估值区间为12.7～14.6元。