公司主要从事润滑液压设备及其集成系统和锅炉部件、压力容器的研发、生产和销售。

　　润滑液压设备市场面临下游投资回落风险，公司成长依赖于市占率提高。润滑液压设备主要为电力、建材水泥等行业的重型机械设备配套，未来宏观调控将降低这些行业的投资增速，从而降低润滑液压设备需求增速。公司目前除建材水泥市场之外其他市场市占率偏低，未来市占率提高成为公司收入和利润增长的前提。我们认为产能瓶颈解决之后，公司凭借雄厚技术实力和市场销售能力积极开拓冶金矿山、风力发电市场，公司市占率将逐步提升。

    锅炉部件、压力容器依赖于东方锅炉，后续计划发展余热发电锅炉。公司锅炉部件生产和销售高度依赖于东方锅炉，2007年对东锅的销售额占公司锅炉部件销售额的87.49％。为化解单一客户风险，公司积极开拓锅炉改造和余热发电锅炉两大市场。

　　募集资金项目有效化解公司产能瓶颈，同时提升现有研发中心研发实力，完善研发设备，研制开发具有国际先进水平的产品。

　　风险揭示。公司主要风险来自于宏观调控风险、成本风险和单一客户依赖风险。

　　我们预计公司2008、2009、2010年完全摊薄EPS分别为0.56元、0.73元和1.06元。我们认为上市后公司合理的2008年PE应该在18倍－21倍，对应的二级市场价格为10元－11.7元，考虑一级市场15％的折扣，我们认为公司合理的询价区间为8.5元－10元。

　　特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

    1.公司主营润滑液压设备、锅炉部件和压力容器

    公司主要从事润滑液压设备及其集成系统和锅炉部件、压力容器的研发、生产和销售。主要产品包括稀油站、干油站、液压控制系统及元件、500MW～1000MW大型电站锅炉部件、能源化工容器。

　　2007年润滑液压设备和锅炉部件、压力容器占公司营业收入、毛利的比重为80％和90％。同时公司为集中资源发展核心业务，于2007年四季度分别将经营房地产的科事发股权、经营电动工具的阿捷科斯股权全部出售，主业更加突出。