投资要点：摇钱术：分层递进选股法

    中国平安发布重大事项公告。中国平安公告称：第一，对投资富通集团的约157亿元人民币浮亏转入利润表，并在08年第三季度财报中予以体现；第二，放弃对富通资产管理公司50%的股权投资计划。给你摇钱树不如给你摇钱术

    三季报必将难看。在将157亿元浮亏计提至利润表后，平安的三季报将是非常“尴尬”的，净利润为负的报表或许会打击投资者的信心，短期内股价面临进一步下挫的压力。我们认为，平安投资富通集团出现的巨额浮亏长期以来被投资者所诟病，此前，虽然平安的管理层多次表示投资富通集团为长期投资，目的是资产负债匹配，并没有计提减值准备的必要。但是在海外金融风暴越演越烈的大背景下，审慎的管理者有必要对该项高达70%亏损的投资采取行动。我们也注意到，此项会计处理只是将“隐性亏损”转为“显性损失”，平安的基本面并没有发生本质变化，因此，将此项公告作为股价波动的理由并不是理性的选择。顶点 财经

    海外拓展步伐放缓。放弃收购富通资产管理公司50%股权，表明平安管理层更加审慎的投资态度。由于近期海外投资面临的不确定性加大，放弃此项投资对平安而言，一定程度上能够达到规避风险的目的，也有助于提升投资者信心。但作为一家立志打造国际级金融集团的平安而言，此次放弃收购应该只是暂时选择，我们认为，随着金融秩序的恢复，平安海外拓展的步伐仍将继续。topcj.com

    保费增长保持了较快速度。08年1-8月，平安的寿险保费累计增速为30.34%，财险保费累计增速28.37%。由于寿险保费中银保渠道占比较小，导致平安的保费增速落后于行业平均增速（65.51%）；而财险业务则保持了良好的增长，快于行业平均增速（20.22%）。不过，在国寿、太保等竞争对手纷纷调低万能险结算利率后，平安高于同业的万能险结算利率使得其产品更具竞争力。但投资型保费的高增长对平安来说是一把双刃剑，如果不能保证较高的投资回报率，则业务盈利能力或面临较大考验。摇钱术：曝光主力最新操作动向

    投资评级：谨慎买入。以DCF修正的内含价值法估计，平安的08年中期每股价值为41.19元，对应目前股价有23%的上涨空间，给予“谨慎买入”评级。