作为为数较少的国内上市医疗器械公司之一，公司在其细分市场表现出色，我们近期拜访了公司，与董事会秘书陈坚先生进行了交流，对于公司未来的发展战略构想以及经营运作情况进行了了解。摇钱树下看摇钱术

    主营业务还有较大发展空间。公司主营业务包括听诊器、血压计、雾化器、制氧机、超轻微氧气阀、轮椅车，其市场占有率都已经达到了全国第一、第二，然而我们认为部分产品还存在较大的发展空间。首先，制氧机产品梯队建设良好，在必要的时候可以推出新产品从而获取不同定位的客户群体；其次，血压计明年将推出较为高端的电子血压计，由于电子血压计主要是欧姆龙等外资企业占市场主导，实际公司的血压计还没有真正进入这部分市场，考虑到公司在市场终端渠道已经有一定的掌控能力，一些主要的产品铺货率较高，随着国内家庭护理概念的普及，因此我们认为这块业务届时可能会得到较大的发展。

　　公司将成为医改潜在受益者。医改的具体细则虽然没有确定，但是加大农村、社区等三级市场的开发和投入这个大方向是不变的，从公司的产品线来看，公司的听诊器、血压计、雾化器、制氧机、轮椅车这些产品都是基础配置，是医改扩容的潜在收益者。公司的优势在于：产品系列全，基本完成了从低端到高端的覆盖，规模效益使得其成本相对较低，市场占有率高，产品有一定美誉度，作为上市公司产品质量有保证。

　　未来在X光机市场可能占有一席之地。公司在今年开始生产的X光机已经顺利在山西和甘肃两地竟标成功，从一个侧面显示了公司的技术水平以及政府公关能力。由于中国大部分地区所需要的X光机还是比较普通的，公司目前生产的产品和技术储备已经可以满足国内的需求，因此我们认为公司此次招标成功并非偶发事件，未来可能会在国内市场占有一席之地。

　　募集资金项目达产可以再造一个鱼跃医疗。保守估计募集资金项目明年三月将完成厂房建设，上半年可以实现逐步投产，根据测算，新项目完全达产之后公司的产能将在现有基础上翻番，真正实现再造一个鱼跃医疗。

　　人民币汇率变动对公司影响不大。公司包括超轻微氧气阀、电动轮椅车等产品都是出口产品，公司表示人民币汇率变动对公司影响并不大。公司的部分产品已经分别取得FDA、SG、CE认证，但是考虑到欧盟国家实际上还是各自保留自己的医疗体系，攻关较为困难，且单个来看消费量都不大，公司认为目前意义不大，故未来的攻关重点仍然将放在美国。

　　按照25%的所得税率计算，预估公司08年、09年的EPS分别为0.57元、0.79元，考虑到公司良好的成长性，给予“推荐”的投资评级。摇钱术：锤炼黑马品种