我们最近组织部分机构投资者到农产品调研，与公司董事、董事会秘书陈小华先生进行了座谈，并走访了深圳布吉农批市场。以下是本次座谈会的主要内容。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇钱术

　　1．在各行各业都不同程度受到宏观经济下滑影响的形势下，公司1——9月份净利润比去年同期增长49%，主营业务（农批市场业务）比去年同期增长29%，从第3季度单季节来看，农批市场业务比去年同期也增长15%以上。可见，公司的主营业务受宏观经济下滑的影响相当有限。公司今后受宏观经济下滑影响的程度是否会逐步显现？

　　答：农批市场作为菜篮子工程，与市民的日常生活紧密相关，受宏观经济波动的影响比较小，是典型的防御型行业。所以一个农批市场的效益主要取决于其所处的地理位置和管理层本身经营管理水平。以布吉市场为例，该市场可算为一个成功的典范，但平均年增幅也只有3%——4%。摇钱树下看摇钱术

　　从整个农批市场行业来说，无疑将受惠于国家4万亿的扩大内需政策，据说国家有约1000亿的对农产品流通环节的建设计划。

　　2．公司在外地的农批市场保持良好增长势头，增长速度超过深圳本地的几个市场。这是否意味着布吉农批市场的增长潜力已经到了极限？摇钱术：分层递进选股法

　　答：今年外地的农批市场保持良好增长势头，这确实与这些市场处于从新建、改组到成熟的过程有关，也与总公司加强对子公司管理层的激励（包括股权激励）、加大对子公司的支持和管理力度有关。如寿光、合肥、上海目前在总公司的支持下已经基本完成电子结算，前3个季度的增长幅度都在30%以上。布吉市场没有增长主要是因为布吉市场绝大部分客户都是长租20到50年，他们的年租金有些是已经一次性交完，有些是基本固定的，所以该市场无法体现出增长。另外部分供港农产品开始从南山批发市场走也是一个原因。

　　关于布吉农批市场是否到了增长潜力，不能简单做结论。目前布吉农批市场年收入才做到1亿，虽然说已经是很大的成功，但在全国它并不是最好的。广州的江南大市场据说去年年收入达3亿，北京等地的几个农批市场规模和收益也相当不错。所以公司的各个单体农批市场的成长还是相当有空间的。

　　3．平湖项目完成后是否会分流布吉市场？

　　答：平湖项目已经于今年3月底启动，总共500亩，每亩30万元的地价。摇钱树下教你摇钱术

　　一期工程估计明年9月份完成。平湖项目总投资18亿，档位2500个，40万平方米的交易大厅，40万平方米配套物业，规模相当于现在布吉市场的3倍。由于平湖项目完成后两个市场之间有一个重新定位和分工，公司现正做规划。目前确实也有部分布吉市场的老业主处于观望中。

　　4．公司有无继续在异地扩张的计划？寻摇钱术　到顶点财经

　　答：从这几年公司在异地复制的效果来看，总的来说是成功的，目前外地市场已有10多家，除个别市场外，绝大部分已经实现盈利，而且保持增长势头，这在季度报告中都可以看到。外地除了5家左右是新建外，大部分都是收购的，目前看来整合的效果正在显现。公司继续异地扩张的步伐一直没有停止，但会慎重选择和规划，比如沈阳市场正在前期规划中。

　　4．公司股权激励的效果如何？有无后续的股权激励计划？摇钱树下看摇钱术

　　答：公司从2006年开始实施的股权激励方案已经基本落实到位，应该说对推动公司业绩增长的效果很好。各子公司的主要领导人也在股权激励的范围内，这对他们的积极性也很有推动。但最近两年新进来的管理人员如何激励，公司正在考虑之中。

　　5．深深宝的股权转让流产后有何新的打算？顶点财经

　　答：深深宝是一个轻资产的壳公司，其本身的经营也在逐渐改善，上半年已经盈利600多万元，所以不会成为公司的包袱。目前股权转让的纠纷还没有结束，公司还收有对方超过千万元的合同保证金。摇钱树下教你摇钱术

　　6．对以前各类不良资产的清理和转让工作进展如何？

　　答：目前需要处理的不良资产主要有海吉星、青联、民润等。海吉星是历史上关联交易形成的，由于它处于一线海景的位置，所以转让不会给公司带来大的亏损。青联在完成管理层股权激励后目前公司仅剩下34%的股权，上半年青联亏损800万，今后相信会逐渐改善，所以不会形成大的包袱。今后公司真正大的包袱是民润，由于合作方单方注资方案流产，公司仍将持有48%的股份，上半年民润就已亏损约4000万元。

　　7．公司对其他与主营业务不相关的业务将如何打算？顶点财经topcj.com

　　答：公司今后将专注于农批市场业务。除前面的不良资产外，目前非农批市场业务还有两块，一是农牧实业公司，总资产4亿，目前公司51%股份，员工49%，经营形势尚可，上半年盈利2500万元；二是果菜贸易公司，该公司以收租金为主要收入来源，上半年盈利1000万，公司占15%股份。目前公司对这两块将维持现状，没有清理和转让的计划。

　　8．公司出现过部分区域农批市场的恶性竞争局面吗？顶点 财经

　　答：公司在湖南长沙的农批市场就碰到了这种情况。由于同一区域农批市场之间的不合理布局，出现了恶性竞争，有的农批市场一年的不正当助销费用就高达数千万元。不过这种现象在业内并不普遍，而且正在过去。长沙马王堆市场今年上半年也盈利超过500万元。摇钱树下教你摇钱术

　　9．在食品安全方面公司在未来是否存在潜在风险？

　　答：公司历来非常重视各个农批市场的食品检验检疫环节。除了配合主管部门的食品检验检疫工作外，公司还对场内农产品进行定期和不定期的抽查。更重要的是，公司大力推行的电子结算模式，对农产品进行源头记录、身份认定，都是保证食品安全的有力措施。应该说，国家对食品安全的管理越严，越有利于大型的、规范的农批市场的发展。

　　10．投资建议顶点财经

    由于深深宝股权转让流产、民润股权依然保持48%，所以虽然主营业务（农批市场）部分增长势头不错，但扣除上述两项因素后公司的盈利将低于原来的市场预期，我们预计公司2008到2009年的EPS分别为0.39元和0.48元，按目前每股13.2元计算，市盈率分别达到34倍和27倍，估值并不低。我们按2009年30倍市盈率进行估值，该公司未来一年的合理价值为14.4元。所以我们暂时给予“持有”的投资评级。但鉴于公司属于抗衰退的品种，建议投资者密切关注公司平湖项目的进展、外地市场的增长态势以及深深宝和民润股权的转让进展，在10元以下可大胆买入。摇钱树下看摇钱术