公司11月27日通过薪酬及薪酬激励考核方案，根据该方案，公司每年按经审计后的当年净利润为基数，提取不超过该额度5％的比例用于建立公司长期激励基金，用于高管的绩效薪酬和公司技术、管理、生产业务骨干的奖励。其中，对于董事长和总经理的绩效薪酬基数比例与基本薪酬的比例为70％：30％，对副总经理的比例为60％：40％。董事会每年根据战略及市场环境情况，审议批准年度经营指标，作为绩效薪酬的考核依据，其经营指标包括：营业收入指标占20％、净资产收益率指标占20％，净利润指标占60％。公司将高管和业务骨干薪酬与业绩挂钩，将提高管理层利益与公司实际经营业绩的配比性，促进管理层工作积极性。顶 点 财 经

    公司前三季度实现销售收入25.2亿元，同比增长2.95%。实现净利润1.6亿元，同比增长36.87％。实现基本每股收益0.28元。但如果单看第三季度数据，则主营出现下滑，第三季度公司仅实现销售收入6.48亿元，同比下滑17.37%，营业利润为0.37亿元，下滑17.42%。同时公司毛利率继续呈现下滑趋势，三季度毛利率为19.8％，比去年同期下降4.23个百分点。但净利润为0.34亿元，同比上涨47.24%。公司在销售收入下降，毛利率下滑的前提下仍能保持净利润增长，原因有两点，一是投资收益增加，三季度投资收益为0.54亿元，同比增长459.77％，投资收益已大于营业利润，公司主营业务三季度实际产生亏损。二是三季度所得税只有79万元，同比下降92.72％。摇钱树下教你摇钱术

    公司对投资收益依赖度增强。三季度公司对博世汽柴、联合电子等合营企业的投资收益为1.62亿元，同比增404％。与年中投资收益同比增386％基本持平，但略小于我们先前的预期。主要原因是3.5吨以上商用车8月份以来同比销售下滑较大，对博世汽柴销售产生间接影响。7、8、9、10月份重卡销售同比下降26.72％、8.74％、11.13％、33.95％。中卡销售同比下降16.01％、42.18％、24.17％、17.2％。大客销售8、9、10月销售同比下降24.88％、8.41％、14.07％，中客销售在7、8、9月销售同比下降20.94％、30.29％、15.66％之后，10月销售同比上涨14.88％。不过博世汽柴高压共轨目前在国内具有垄断优势，并受益于国3实施，按上半年销售收入约为22亿元和披露的净利润2亿元计算，净利率约为9.1％。预计博世汽柴全年销售收入为53亿元，净利率有望提高到10％－11％，全年净利润在5.5亿元以上，能为威孚高科带来投资收益1.8亿元。

    国3标准实施后的需求转变已造成公司传统产品销售下滑。PS7100和PW2000销售正受到较大压力，目前此两项产品收入占公司主营收入比例在39％以上。公司目前正酝酿结构改革，将传统产品纳入机械泵事业部，未来将主要用于工程机械领域。目前已与潍柴、新昌柴等发动机厂家建立合作关系。由于工程机械不受国3影响，因此公司传统产品进入此领域，将增加传统产品的盈利期间。同时公司为博世配套作泵、高压轨、喷油嘴的国产化加工已逐步实施。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

    公司三季度营业成本为5.37亿元。前三季累计毛利率为19.8％，但三季度单季毛利率为17.1%。钢材价格对公司成本上升影响较大，受滞后期影响，钢铁价格大幅下降并未能在三季报中反映，预计年末和2009年公司毛利率将有所回升。顶点 财经

    根据股改承诺，公司2008年净利润只有达到5.27亿元（对应EPS为0.93元）以上才能避免送股。我们认为达到上述利润水平已无可能，即威孚集团送股已成为必然。

    考虑公司传统产品的下滑高于预期，预计四季度公司传统产品营业收入将加速下滑，不过考虑到公司已开始为博世配套进行产品国产化加工，适度下调公司08年营业收入增长。预计公司08、09年EPS分别为0.46、0.52元。

    公司所面临的风险为：商用车销售下滑将直接影响博世汽柴的收益与发展。中国重汽EGR发动机短期将侵占博世汽柴的市场份额。公司目前国2产品需求下滑已成定局。如果公司不能有效转变生产，为博世汽柴提供配套，则公司2009年与2010年的主营收入下滑将大于预计。寻摇钱术　到顶点财经