我们的观点：

    我们认为不能把公司看成单一的黄金类公司，因为不论是从它的营业收入还是对公司盈利的贡献来看，公司黄金的比重仅占公司业绩的45%，因此不能将公司与黄金类公司进行简单同比。topcj.com

    公司在金锑、金钨以及金钨锑等伴生矿资源开发、冶炼加工方面有着其他公司难以比拟的竞争优势。同时公司提出“大资源”概念，并为此专门成立了“投资发展部”，负责在国内各地乃至全球寻找矿产资源，公司未来几年将致力于提高矿石自给率。2007年公司上市融资主要用于收购矿山，提高矿石自给率，但受各方面因素的影响，公司矿石自给率的提高比率低于预期。顶点财经topcj.com

    在全球经济下滑、美元贬值的预期下，黄金做为一种避险品种将会受青睐，预计未来黄金价格仍会有上涨空间；而经济下滑对其它金属需求将会减少，受此影响未来锑钨的价格将不容乐观。topcj.com

    盈利预测受全球金融危机向实体经济蔓延的影响，四季度公司主导产品锑品和仲钨酸铵的销售价格短期内出现急剧下降，导致公司第四季度利润出现亏损。下调公司盈利预测，预计公司2008年的业绩较07年将减少20%-40%，摊薄后每股收益0.20元；2009年的EPS为0.33元，下调公司评级至“中性”。

    风险提示：公司业绩对黄金、APT、锑价格波动的敏感性较高，价格大幅波动将影响公司盈利。另外，矿产资源开发具有很大的不确定性，国家锑钨产品出口关税政策调整，也将影响公司业绩。www.topcj.com