一、事件描述

　　公司今日发布业绩预增50％－100％的公告。主要原因是口蹄疫的负面影响逐步消除以及募集资金项目陆续建成投产，生产经营逐渐好转，盈利状况较去年大幅增加。

　　二、事件分析

　　及评论我们在2006年12月14日发布的报告中预测公司2006年业绩为每股0.075元，较上年增长107％，公司本次预增与我们的预期基本相符。简要点评如下：

　　1、公司主要从事肉牛饲养、饲料加工、肉牛屠宰加工等业务，是我国最大的牛肉养殖加工基地之一，是经国家九部委联合认定的农业产业化国家重点龙头企业。公司的高档牛肉产品主要销往国内各大城市的高级宾馆、饭店。公司2005年由于受到口蹄疫疫情的冲击，使得牛肉的消费增长趋势减缓，影响公司产品销量的增长，导致公司收入同比大幅下降。2006年疫情解除，销售情况有所好转，前三季度收入同比增长10％，利润同比增长25％。

　　2、我们对公司的看法仍然与之前保持一致：

　　短期公司面临一定压力。成本方面，今年玉米，大麦等饲料原料价格大幅上涨，带动秸秆等其他原料上涨，饲料成本增加，由于公司有一定饲料库存，成本压力可能在明年显现；同时，由于牛源紧张，今年活牛收购价格也出现一定程度的上涨，人力成本也有上涨的压力。

　　收入方面，牛肉价格虽然有一定幅度的上涨，但是幅度并不如市场所预期那样大，对公司收入影响较小；活牛销售出口很少。

　　长期来看，作为养牛业龙头公司，国家政策的扶持、人们收入水平提高、人们对食品安全的日益重视以及公司产品良好的品牌和口碑，都对公司构成长期利好。我们认为2007年可能的利好包括：牛肉价格的继续上升、牛肉加工业务保持良好势头、活牛出口业务恢复、有机奶产品的超常规增长以及大股东可能的资产注入。

　　3、我们仍然保持之前的盈利预测，预计公司2006年、2007年、2008年EPS分别为0.075元、0.171元和0.2元。根据相对估值和绝对估值法，我们短期给予公司3.9元的目标价位，由于目前股价已基本到位，我们暂时将投资评级调整为“谨慎推荐”。我们没有考虑可能给公司带来爆发性增长的有机奶业务，因此预测可能过于保守，我们将在公司年报公布之后进一步调整对公司的盈利预测和投资评级。

　　三、对公司的评级调整根据

　　相对估值和绝对估值法，我们短期给予公司3.9元的目标价位，由于目前股价已基本到位，我们暂时将投资评级调整为“谨慎推荐”。