事件：

　　晨明纸业今日发布公告：公司广州管理区铜版纸、白卡纸经销商佛山市顺德区星辰纸业有限公司(“星辰纸业”)因经营困难未能及时偿付对公司欠下的货款，截至2007年6月30日，星辰纸业对公司应付帐款余额为9316万元。我公司经审慎调查分析已决定对其提起诉讼，通过公司法律顾问使用积极的法律手段追缴欠款。目前，山东省寿光市人民法院已出具民事调解书和民事判决书，要求星辰纸业合计支付已诉讼欠款4217万元及相关逾期付款违约金；其余5099万元货款，公司正在通过诉讼调解等途径处理。公司称，星辰纸业在广深地区拥有较为广泛成熟的销售网络，但公司可能无法全额收回相关货款，相关人员正在核实确认对公司本期利润或期后利润的影响，初步判断对公司业绩无重大影响。topcj.com

　　评论：

　　对净利润的实际影响较小

    通过和公司沟通，我们了解到，所有9316万元应收账款均为1年期，原先已计提1000多万元的坏账准备，初步预计不能回收的货款部分将对公司07年净利润额外产生2000万元左右的负面影响，影响幅度约为2%，约降低公司07年每股收益仅0.01元。

　　坏帐准备计提较为充分

    公司一贯采用帐龄分析法进行坏帐准备的计提，截至2006年底，公司计提的应收帐款坏帐准备余额为1.56亿元，占全部应收帐款余额的8.3%，相当于收入的1.3%。从表1中，我们可以看出，公司应收帐款余额占年收入的比重一直在逐年下降，反应出公司信用风险控制逐年趋紧。顶点 财经

　　据我们了解，公司有专门的法律部门负责处理客户信用问题。此次诉讼事件正是公司法律顾问发现该客户可能存在账款无力偿还的风险，并随后采取了法律手段，以尽量降低可能的损失。这体现出公司对于销售的信用风险的有着良好的监控体系。

　　投资建议:

    鉴于本次事件对于公司盈利影响比较小，我们不调整对于公司07年和08年的盈利预测。近1个多月来，由于缺乏催化剂，晨鸣纸业的股价随着市场的调整出现了30%以上的下降。目前股价下，公司07年和08年的市盈率分别降到17倍和16倍，市净率只有1.8倍，估值远低于行业可比公司以及A股市场平均的估值水平。我们维持“推荐”的投资评级不变。