减持联通股份。公司公告其所属中信国安通信有限公司(以下简称国安通信)将减持1.21亿元中国联通(0762.HK/港币13.40,优于大市)母公司中国联通集团的股权份额，从4.05亿元减少至2.84亿元股权份额。联通公司将通过减资方式实现股权变现，减资后联通公司还将实施资本公积金转增股本，转增后国安通信持有联通公司的股权份额为7.09亿元，占联通公司总股本的1.80%。我们认为，公司减持联通股权是其调整主业结构的一个步骤，将变现的资金投入盐湖资源和信息服务主业的发展。我们预计，通过减持1.21亿元联通公司股权份额，公司可获得1.21亿元左右的投资收益，因此，我们上调公司2007年净利32%至4.48亿元。

　　发行可转债获批。同时，公司公告发行不超过17亿人民币分离交易可转债的申请已经获得证监会核准。公司计划发行规模为17亿元的认股权和债券分离交易的可转换公司债券，即在不超过1,700万张债券同时，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的5.63份认股权证，2份认股权证可以认购1股股票，公司设定行权价格为35.5元/股，债券和认股权证的期限分别是6年和2年。中信国安将分别利用此次发行债券募集资金12.5亿人民币及4.5亿人民币偿还银行贷款并投资有线电视项目，并计划将认股权证行权募集资金(约17亿元)用于青海盐湖资源综合开发项目。由于该分离式债券将在07下半年发行，而权证存续期为2年，我们预计到2010年才可以行权，用于开发青海盐湖的后继项目，如镁盐系列项目等，为其持续增长奠定基础。

　　估值。我们认为，公司将在未来继续减持其剩余2.84亿元联通股权份额，这至少也会为其带来2.84亿元的投资收益，将这部分加至2008年，得到预期每股收益1.06元，按有线网络和盐湖资源分部估值，给予45倍市盈率，目标价格47.7元，维持优于大市评级。