昨日下午1时华侨城A开始停牌。今日公司发布公告称：本公司因重大事项有待公告，已申请股票及权证于2007年10月16日下午1时起开始停牌。公司将在披露上述重大事项后复牌。现提醒广大投资者关注公司临时公告，并注意投资风险。摇摇钱树下看摇钱术钱术：分层递进选股法

　　一、集团公司资产注入大幕已经开启，启动的时间点基本符合我们预期顶点财经t摇钱术智能财经终端opcj.com

　　1、资产注入大幕已经开启。尽管公司发布的公告中并没有说明是何种具体的“重大事项”，但市场普遍预期是，“重大事项”是其控股大股东----华侨城集团公司可能将其部分资产注入到上市公司----华侨城控股股份公司。我们认为，这种可能性极大。如果这最终属实，则意味着市场预期许久的集团公司资产注入的大幕已经正式开启。

　　2、资产注入启动的时间点基本符合预期。事实上，我们从2007年4月开始一直强调和提醒2007年下半年集团公司资产注入正式启动的可能性较大。因此，从这个意义上讲，此次集团公司启动资产注入的时间点基本符合我们预期。顶点财经

　　二、注入客体：集团公司的房地产注入到上市公司的可能性极大，而酒店资产也存在这种可能性

　　首先，我们应该承认，在当前上市公司信息披露制度日趋完善的背景下，要准确判断出具体的资产注入的具体方案和客体（被注入的哪些资产）等，存在较大的困难。但这并不妨碍我们根据当前集团公司、上市公司的现状和客观发展需要等，作出我们对集团资产注入方面的一些判断。

　　诸多的理由使我们相信，未来集团公司将其房地产资产注入到上市公司的可能性极大，而酒店资产也存在这种可能性。发送101移动用户到62555888,联通用户到72555888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马发送1摇钱术智能财经终端01移动用户到62555888,联通用户到72555888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　1、目前集团公司的主营资产中主要剩下房地产、酒店等资产未上市集团向国资委申报的主营资产分为三大块，即房地产、酒店经营业务（主要由华房、酒店管理公司等经营管理）；旅游、文化艺术经营业务（主要由华控经营管理）；电子产品、相关的包装产品（主要由康佳、华力控股经营管理）。目前电子、包装、旅游文化艺术等业务都已经上市，而房地产、酒店经营业务没有上市，因此，未来集团公司可能注入的资产主要是房地产、酒店业务。其中，房地产主要是集团所拥有的华侨城房地产有限公司60%的股权；酒店主要是华侨城酒店集团公司、国际酒店管理公司等的相关资产，主要包括三家高星级的酒店，即华侨城洲际大酒店、华侨城威尼斯皇冠大酒店、华侨城海景奥斯廷酒店，以及在全国8个城市拥有16家直营的经济型酒店城市客栈。顶点 财经

　　2、将房地产和酒店等资产注入到上市公司有助于进一步完善和强化华侨城的“旅游+房地产”这种独特的经营模式摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　经过二十多年的实践，华侨城成功开创了一种旅游与房地产结合发展的全新而独特的经营模式—摇钱树下教你你摇钱术

　　—“华侨城模式”，即通过旅游业的扩张营造良好的社区环境和品牌，提升了房地产项目的整体价值，同时利用房地产快速盈利的特性促进旅游业务的良性发展。

　　这种独特的经营模式是华侨城所拥有的最为核心的竞争力。而集团公司的房地产、酒店等资产注入到上市公司无疑而进一步完善和强化华侨城已经构筑起来的“旅游+房地产”的经营模式。

　　3、将房地产和酒店等资产注入到上市公司有助于突出和做强主业，将资源集中投入到企业主业，有效提升公司的核心竞争力，从而将公司培育和发展成为具有国际竞争力的大公司大集团2007年央企进入到经营业绩考核第二个任期，2007年初国资委已明确要求，今后几年，央企必须努力实现以下三个方面的目标，即基本实现建立现代企业制度的目标、基本实现布局结构调整的目标、核心竞争力明显增强。同时也明确指出，将进一步加大央企的调整和重组力度，积极推进央企非主业资产向其他中央企业主业集中，并逐步实现国资从一般竞争性行业退出；优化企业内部资源配置，进一步突出和做强主业，把资源集中投入到企业主业，不断提高企业竞争能力，最终培育和发展起具有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的大公司大集团。摇钱术：分层递进选股法

　　因此，我们相信，作为央企改革和发展的样板、国资委重点扶持的大型国企，未来集团公司极有

　　可能响应国资委号召和要求，将房地产和酒店等资产注入到上市公司，以打造完整的旅游产业链，突出和做强主业，将资源集中投入到企业主业，以完善企业“旅游+房地产”的独特经营模式，增强企业的核心竞争力，从而将企业培育和发展成为具有国际竞争力的大公司大集团。

　　4、集团公司和上市公司的内在发展动力和要求也使得上市公司通过收购集团公司房地产、酒店等资产以实现更大更快发展成为迫切选择摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　2006年5月华侨城集团高调发布了其未来五年（2006-2010）发展战略规划。随后其旗下的A股上市公司----华侨城A和深康佳A的战略也随之明确下来。其中，华侨城A也明确提出要建设成为中国最强的旅游集团和中国旅游的龙头股。而要实现上述重大目标，我们认为，尤其是在当前加快国资改革力度的背景下，通过收购集团公司的房地产、酒店等资产不失为实现未来公司平稳、快速、可持续发展，进而实现双赢的一剂直接而有效的良方。

　　二、注入方式：反收购母公司资产的方式可能性较大，且我们更趋向于一次性全部注入

　　目前资产注入的方式较多，结合目前集团公司和上市公司的实际，相比较，我们认为，未来通过再融资或（和）定向增发反收购母公司资产的方式可能性更大些。至于是多次注入？还是一次性全部注入？我们更趋向于一次性全部注入，理由主要是此次是完成集团公司相关主营资产上市的最好契机。寻摇钱术　到顶点财经

　　另外，市场上有一种担心，即一次性全部注入会不会导致资产注入当年，如2008年收入或净利特别高，从而影响到未来股权激励的行权条件。我们认为，这种担心是多余的。我们注意到，行权条件是“以05年经审计的主要财务指标为基准，收入或净利年均增长20%以上；以05年经审计的主要财务指标为基准，收入年均增长20%以上”，而不是较上一年增长20%以上。这意味着未来收入或净利即使哪一年较上一年同比下降，但只要以2005年为基期的复合增长率达到20%仍可行权，因而上述行权条件的担忧并不能完全否定一次性全部注入方式的可能性。顶点财经

　　三、若上述资产注入完满实现，将显著提升上市公司业绩和价值根据相关公开数据资料，以及我们多方了解并实地调研相关资产经营情况，目前集团公司属下的房地产、酒店等资产的质地优良、盈利能力较强（如2006年华侨城房地产公司实现净利约8.59亿元；三家高星级酒店加经济型酒店总计实现净利仅约1000万元左右，其中受开办费影响，洲际大酒店亏损3995万元）。我们估计，2007年华侨城房地产公司的净利有望超10亿元，而2008年则可能达到11亿元以上；酒店2007年总计有望达到7800万元，2008年则可能达到近1亿元。我们认为，如果上述资产注入成功运作并完满实现，将显著提升上市公司资产价值和经营业绩（约新增2008年权益净利润6-7亿元）。摇钱术：锤炼黑马品种

　　四、暂时维持盈利预测和增持评级

　　我们暂时维持2007-2009年EPS分别为0.72元、1.05元、1.29元的盈利预测（考虑了2007年新增2亿股，但因资产注入方式等仍存在较大的不确定性，此处我们对此没有考虑）。我们认为，在人民币升值预期、奥运会、消费结构升级等因素作用下，尤其是公司业已存在的大股东资产注入等良好预期，具有独特经营模式的华侨城未来发展前景较为光明，我们继续看好公司中长期投资价值，我们维持“增持”的投资评级。

　　另外，我们将密切关注资产注入的进展，并将根据最新信息更新我们的盈利预测和投资评级，敬请关注。http://www.topcj.com