周五华侨城股价下跌8.94%，我们认为股价下跌和权证转股带来的流通股大幅增加为长线投资者提供了良好的大规模建仓机会。

    事项：

　　周五华侨城股价大幅下跌，盘中一度跌停，收盘60.10元，下跌8.94%。

    点评：

　　1、权证即将转股是触发股价大跌的主要原因。周五（11月16日）是华侨城权证的最后交易日，下周一（11月19日）至周五（11月23日），1.5亿份权证将进入转股期并上市交易。华侨城目前的流通股合计4.9亿股，1.5亿份权证转股意味着短期内流通股数量将增加30.6%，流通股本大幅增加的预期对短期股价构成了一定压力；另外，对于部分同时持有权证和正股的基金，华侨城权证转股后配置比例将显著提高，甚至可能超过持股上限，不排除少数基金出于控制配置比例的原因卖出部分正股；2、股价下跌及大量权证转股提供战略性买入机会。下周权证转股及流通将导致短时间内流通股数量大幅度增加，华侨城的股价存在一定的压力，但是对于长线价值型投资者，这正是一次难得的大规模建仓机会。我们一如既往的看好公司的长期投资价值，建议投资者下周积极买入公司股票并长期持有。顶点财经topcj.com

　　3、整体上市对公司价值的提升超过我们先前预期。我们先前测算，整体上市后公司的合理市值将达到1350亿，在股份增加20%和50%的不同假设情景下，测算整体上市后公司的合理股价分别应该达到86、68元。参照之前其他类似案例分析，我们估计整体上市对股本增加应在15-25%之间，即从目前的13.11亿股增加到15.08-16.39亿股，据此测算，公司的合理股价应在82-90元。

　　4、盈利水平将大幅度提升。不考虑整体上市因素，我们先前预测07-09年EPS0.60、0.80、1.00元。整体上市后，来自房地产的利润将大幅度增加，在股本增加15%、25%的情景下，我们预计08、09年EPS将分别达到1.53、2.32元和1.40、2.14元。

　　5、持续发展前景更加明确，维持强烈推荐评级。摇钱树下教你摇钱术

　　我们一直强调，华侨城是核心竞争力突出的战略性品种，集团通过华侨城控股实现主营业务整体上市后，未来长期增长预期更加明确，基于旅游及房地产行业巨大的长远发展空间以及公司的突出竞争力，我们维持强烈推荐的投资评级，建议投资者继续战略性持有。