投资要点：

    事件：中国铝业公告自12月18日起将现货氧化铝价格由3800元/吨上调至4200元/吨，调升幅度10.53%。

　　点评：

　　一个月内第二次上调现货氧化铝价格。受近期铝土矿价格飞涨以及年底电解铝企业备料刺激，现货氧化铝价格近期迅速上涨，港口和国内现货均突破4000元/吨关口。虽然中铝上月27日刚刚将现货氧化铝价格由3500元提升至3800元/吨，但与飞速上涨的国内现货氧化铝价格相比仍显落后，再度提升现货氧化铝价格符合市场预期。

　　中铝外销现货氧化铝业务仅占主营业务10%,因此现货氧化铝提价对中铝直接影响不大。其电解铝业务以及长单氧化铝业务均于铝价紧密挂钩,近期国内铝价一直在18000元较低水平徘徊,对公司盈利水平构成压力。不过现货氧化铝价格调升利多铝价，加之对明年国内电解铝供求偏乐观，维持08年19000元/吨的铝价假设。

　　提升08、09年EPS分别6.94%、6%，至0.97、0.972元。鉴于国内现货铝价格涨势超出之前预期，调升08、09年中铝国内现货氧化铝价格预测至4200、3800元/吨（之前分别为3300、3000元/吨），并调升08、09年EPS至0.97、0.972元。目前价位相当于37.2倍08年动态PE，较为合理，维持中性评级。..从行业角度看，中铝提升国内现货氧化铝价格，进一步压缩了电解铝业务利润水平，但对国内氧化铝企业构成利好。