信息简述：

　　中国铝业公司（中铝）于近日在北京产权交易所公开挂牌转让其持有的兰州连城陇兴铝业有限责任公司等6家公司股权，挂牌转让价格合计达41.8亿元。

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　　我们认为，此番中铝通过产权交易所挂牌转让旗下兰州连城陇兴铝业有限责任公司等6家公司股权符合国有产权转让的相关规定，根据其确定的受让方应当具备的条件看无疑是为中国铝业量身定做的。从本次转让的资产看，兰州连城陇兴铝业有限责任公司实际上就是以前中国铝业公告过由于存在同业竞争关系承诺进行整合的兰州连城铝业有限公司通过剥离副业以原铝业务资产成立的公司，拥有27万吨左右的电解铝生产能力，配套15万吨碳素生产能力，主体设备为一条200KA预焙槽和两条90KA预焙槽电解铝生产线，我们估计其07年的利润约为6亿元左右，我们注意到，90KA的预焙槽不符合目前的铝行业准入制度的规定，未来也存在通过环保改造项目扩大生产规模的可能性；同时挂牌转让的中铝西南铝冷连轧、中铝西南铝板带、中铝瑞闽铝板带、中铝河南铝业、华西铝业等5家公司都是中铝旗下从事铝加工业务的主要企业，主要生产高端的铝板带箔，在建项目达成后合计产能将达到140万吨左右，这部分资产07年利润在1亿元左右，我们相信全部达产后利润会出现大幅增长。我们认为中国铝业通过受让上述6家公司资产将拥有从氧化铝、电解铝到铝加工一条完整的产业链，中铝旗下铝业资产几乎全部进入上市公司，协同效应将非常明显，但由于目前这6家公司相关财务数据并没有详细披露，我们暂时不对中国铝业的盈利预测进行调整。

    另外我们注意到，此次挂牌转让中没有中国铝业承诺进行整合的陕西铜川鑫光铝业有限公司，其拥有电解铝产能23万吨，铜川鑫光铝业此前由陕西有色集团控制，但目前中铝在陕西榆林煤电铝一体化项目由于不符合当前的产业政策停滞不前，导致中铝对陕西有色的控制出现问题，从而对铜川鑫光的整合可能出现变数。我们认为，中铝旗下东北轻合金有限公司由于进入中铝时间较晚，还存在主副业分离等问题，相关股权此次并没有挂牌转让，未来仍有可能通过这种方式进入上市公司中国铝业。

　　我们认为，中铝正在加速旗下铝业资产的整合，待铝业资产整合完成后，相关铜业类资产也将很快进入整合实施阶段。顶点 财经

　　中国铝业在取消电解铝电价优惠的政策中所受的影响较大，我们此前给予“持有”评级和32元的目标价，本次挂牌转让资产详细财务数据还未披露，我们暂不调整对中国铝业的盈利预测，07-09年EPS分别为0.88元、1.1元和1.32元，待中国铝业披露相关信息后再做调整，但我们认为此次受让资产将会对中国铝业的业绩产生较大的影响，我们建议在目前的价位给予“增持”。