浙江龙盛股权激励计划获得证监会审核通过。经营层面，原料成本上升导致染料企业大幅提价，浙江龙盛是通胀背景下较好的投资标的。维持“推荐”评级。

    事件：

　　1、浙江龙盛发布公告，公司董事会于08年6月1日通过了对3月4日公告的《股票期权激励计划（草案）》进行修改的议案。修改后的《股票期权激励计划（草案）》已报中国证监会备案，并经中国证监会审核无异议。公司将于08年6月18日召开临时股东大会，审议修改后的《股票期权激励计划（草案）》。http://www.topcj.com

　　2、原材料和中间体价格大涨导致染料行业成本大幅抬高，主要染料企业近几个月来纷纷提价以作应对，产品价格平均累计涨幅在50%以上。

    点评：

　　股权激励计划进展顺利。股权激励计划经中国证监会审核通过，标志着浙江龙盛的股权激励计划距离成功实施仅差股东大会通过这一步之遥。与3月4日版草案相比，本次修改内容属于根据证监会《股权激励有关事项备忘录1号/2号》进行的适应性修改，主要内容不变，包括：拟授予激励对象4120万份股票期权，行权价16.88元，行权期为自授权日起的第2年至第8年，分3批行权。股票来源为公司向激励对象定向发行股票。

　　由于16.88元的行权价高于公司当前股价，股票期权所带来的潜在收益与公司经营业绩之间的联系紧密，对管理层的激励效应十分明显。因此，若本次股权激励能够成功实施，将为龙盛的长期增长从机制上增添新的动力。

　　染料行业经营形势：产品大幅提价以应对原材料成本上升。年初以来，随着石油化工上游产品价格的不断上涨，染料行业的原材料成本一路上升，特别是近两个月以来，除了硫酸、硝酸等基础原料大涨外，H酸、对位酯、间苯二胺等染料中间体价格受原料价格上涨和环保压力压缩供给、抬高成本影响，平均涨幅接近80%。在此背景下，国内主要染料企业纷纷提价以作应对，产品价格平均涨幅估计在50%以上。随后，价格压力沿产业链进一步向下游传导，印染企业向纺织服装企业收取的的染整费用也经历了相应的大幅上调。

    对于染料企业的大幅提价，我们认为：（1）其主要作用在于消化原料成本上涨的压力，就行业整体而言，未必能够借机获得更高的盈利水平；（2）但是，对于浙江龙盛这样产业链相对向上游延伸较长，产品线丰富并且有较强议价能力的企业，有机会在一定程度上提高盈利能力，因此到目前为止，我们对浙江龙盛在涨价潮中的经营效益持相对乐观的看法；（3）从长远看，当前各行业的涨价热潮若没有节制，最终将令终端消费者难以承受，从而对上游企业的盈利能力形成负面影响，对此我们必须有所防范。但是若出现这种情形，其影响将涉及行业内所有企业，相对而言龙盛在规模、技术、管理和品牌上的综合优势令它具有较高的防御性。所以综合而言，浙江龙盛是通胀背景下较好的投资标的。

　　维持“推荐”评级。股权激励计划经中国证监会审核通过，标志着浙江龙盛的股权激励之路取得重大进展，再经6月18日召开的临时股东大会通过即可顺利实施。若本次股权激励能够成功实施，将为龙盛的长期增长从机制上增添新的动力。我们对此持十分正面的看法。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　对于原料成本上升导致染料企业大幅提价，我们认为浙江龙盛受益相对较为明显，并且在景气变化时具有较高的防御性，因此综合而言，浙江龙盛时通胀背景下较好的投资标的。

　　除了染料领域的进展之外，近期浙江龙盛的另一项重要工作是在签署收购协议后，推进对主营纯碱、氯化铵和浓硝酸的浙江龙化的业务整合。

　　浙江龙盛是我国染料行业唯一的上市公司，依托规模优势、一体化布局、技术和质量带来的客户黏性、规范的环保治理，公司构筑了强有力的竞争优势。我们维持公司08、09、10年EPS分别为0.75、0.93和1.06元的预测，维持“推荐”的投资评级。