增发募集资金项目进展顺利

    清洗消毒器项目达到80％的进度，计划今年销售350～500台，预计贡献销售收入5400万元，贡献毛利润1300万元。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　非PVC软袋大输液全自动生产线项目进度为90％，公司计划今年实现销售15条，预计贡献销售收入6000万元，贡献毛利润1500万元。

　　血液辐照器项目达到40％左右的进展程度，今年已经售出一台，属于试销阶段。预计此项目今年不会对业绩有较大贡献。

　　大股东解禁影响有限今年6月9日，大股东将有429万股解禁，我们就此与公司进行了沟通，公司认为大股东为淄博市财政局，解禁的意愿并不强烈，即使有售出，数量也不会很多，对公司股价不会造成很大压力。

　　投资评级摇钱术：曝光主力最新操作动向

    2008～2010年公司的每股收益为0.302元、0.437元和0.594元。

　　公司是医疗器械细分行业的龙头企业，我们认为在医改的大背景下有望分享医药行业快速成长的果实，具有较广阔的发展机遇和成长空间。

　　目前股价基本反映了公司的内在价值，将短期投资评级下调至“持有”，维持“买入”的长期投资评级。

　　风险提示

    1、医改政策出台慢于预期，对公司的业绩影响体现缓慢。

　　2、新项目进展和市场开拓慢于预期。

    增发募集资金项目进展顺利

    清洗消毒器项目清洗消毒器项目达到80％的进度，预计今年能够全部达产，届时将有1000台的生产能力。2007年完成销售157台，今年一季度销售50台左右，公司打算加大推广力度，计划今年销售350～500台。按照12～15万元/台的价格计算，预计今年贡献销售收入5400万元，贡献毛利润1300万元。

　　非PVC软袋大输液全自动生产线项目topcj.com

    非PVC软袋大输液全自动生产线项目进度为90％左右，已经基本达到20套的生产能力。2007年已经确认销售收入的有7条，今年一季度销售4条，公司计划今年实现销售15条。由于型号不同，产品单价介于300～500万元/台之间，预计今年贡献销售收入6000万元，贡献毛利润1500万元。

　　大输液生产线收入确认

    流程为：订单－－30％定金－－生产－－验收－－90％销售额――一年后收取10％的余额。公司的产品在技术方面与国外企业（主要是德国）的产品相差不多，由于具有成本、售后服务等性价比的优势，价格只是国外产品的一半。此产品的竞争对手主要是国外企业，在国内只有一家企业与公司具有竞争力。

　　血液辐照器项目

    血液辐照器项目达到40％左右的进展程度，今年已经售出一台，属于试销阶段。从今年4月到10月，所有带有放射源的审批项目都将停止办理。

　　虽然公司对这个项目进行了营销调整，扩大了营销队伍，并且目前已经有17家用户与公司达成了较好的意向，但预计此项目今年不会对业绩有较大贡献。

　　大股东解禁影响有限

    今年6月9日，大股东将有429万股解禁，我们就此与公司进行了沟通，公司认为大股东为淄博市财政局，解禁的意愿并不强烈，即使有售出，数量也不会很多，对公司股价不会造成很大压力。

　　大型国家招标具有不确定性

    近两年公司一直都有零星的招标采购，数目在几十万左右。能否再次出现类似2006年1.23亿元的国家医疗救治体系项目采购合同公司表示具有不确定性。

　　盈利预测与投资评级顶点 财经

    盈利预测前提

    1、2008～2010年，消毒灭菌设备增长率为25～28％，毛利率保持在25％左右；放射诊断治疗设备增长率为18～20％，毛利率在24～25％之间；其他产品增长率为20％左右，毛利率保持在26～27％。

　　2、2008～2010年，新增项目中清洗消毒器分别售出400台、800台、1000台；大输液生产线分别售出15条、18条、20条；血液辐照器分别售出10台、30台、50台。

　　3、由于加大新产品的推广，销售费用率比2007年略高；管理费用率和财务费用率比2007年有所下降。顶点财经topcj.com

　　4、我们认为，公司可能继续被认定为高新技术企业，所得税率仍然按照15％计算。topcj.com

　　投资评级

    基于上述盈利预测前提，按照10转赠3后134.394百万股总股本计算，2008～2010年公司的每股收益为0.302元、0.437元和0.594元。按照2008年6月13日12.02元的收盘价，对应的动态市盈率为40倍、28倍和20倍。寻摇钱术　到顶点财经

　　公司是医疗器械细分行业的龙头企业，我们认为在医改的大背景下有望分享医药行业快速成长的果实，具有较广阔的发展机遇和成长空间。目前股价基本反映了公司的内在价值，将短期投资评级下调至“持有”，维持“买入”的长期评级。

　　风险提示

    1、医改政策出台慢于预期，对公司的业绩影响体现缓慢。

　　2、新项目进展和市场开拓慢于预期。