事件。

    2008年6月23日下午，在海通证券2008年中期投资策略报告会“市场逆境与创造性适应”上，我们邀请了张江高科参与投资者交流。张江高科董事会秘书介绍了公司最新动态，并与参会的机构投资者进行了深入交流。对公司基本概况，特别是“一体两翼”战略的最新发展进行了精彩介绍，也对投资者关心的问题给予了深入解答。

　　简单分析和投资建议。

    我们对公司的基本判断是：房产销售收入与租金收入并驾齐驱，特别是物业持有规模将大规模增加，保证公司未来业绩稳定增长；产业投资即将进入收获期，如嘉世堂药业、万得信息、超日太阳能、四维约翰迅、浙江康德莱等拟于2008年上市；明确的持续的资产注入预期，张江集团持续扩张空间广阔，中区开发箭在弦上，集团资产“成熟一块、注入一块”的原则没有变化；将采取各种措施，积极推进配股方案的实施。在不考虑后续资产注入预期及配股的摊薄效应的条件下，我们对公司2008-2010年EPS的预测分别为：0.46元、0.53元、0.77元，我们给予公司“买入”的投资评级和13.8元的目标股价。www.topcj.com

　　交流会纪要。

　　1.张江高科的景气度与以下因素有关

    与张江高科技园区主导产业健康发展有关；

    与张江高科技园区整体环境配套的综合水平有关；

    与公司对高科技企业的战略投资价值有关；

    但是，与目前住宅地产所遇到的调控环境无关。

　　2.战略目标：高科技产业综合运营商

    作为浦东新区综合配套改革两大战略承载平台之一（陆家嘴为金融承载平台，张江高科为高科技承载平台），公司的发展战略目标是成为高科技产业综合运营商。

　　张江集团的战略架构经过调整，张江高科位于整个架构的金字塔尖，这将更有利于公司的未来发展。

　　现在，张江高科园区已经形成集成电路、软件、生物医药、金融服务、节能环保五大高科技产业集群。园区主导产业行业快速发展，而新兴产业拓展速度也非常明显。其中，视频识别、信息安全、金融信息服务、文化创意等依托于主导产业的新型和边缘产业得到不断发展。

    3.公司持有物业规模将迅猛增长，物业租金将大幅提升

    公司持有物业规模将迅猛增长，预计2010年将达到200万平方米左右；从各类物业资源的构成看，中高端物业比重将逐步上升。

    物业销售价格大幅提升，物业租金收入稳步增长；其中，高端物业租金增幅远大于中低端物业。

    4.公司具有明确的持续的资产注入预期，未来收入稳步增长，并将积极推进配股方案实施

    公司具有明确的资产注入预期，张江集团持续扩张空间广阔，中区开发箭在弦上，集团资产“成熟一块、注入一块”的原则没有变化。其中，近期正在开发的中区，其总用地面积达到466.77公顷，总建筑面积327.70万平方米，预计未来人口容量将达到11万人左右。随着公司持有物业规模的增长，房地产销售力度的加强，公司未来收入将稳步增长；当然，因为2009年将剥离毛利率较低的商品贸易服务业务，当年收入相对于2008年的增长并不明显；但是，随着其收入构成的优化，其2009年净利润将保持比收入更高的增速。另外，公司将采取各种措施，积极推进配股方案的实施。在不考虑后续资产注入预期及配股的摊薄效应的条件下，我们对公司2008-2010年EPS的预测分别为：0.46元、0.53元、0.77元，我们给予公司“买入”的投资评级和13.8元的目标股价。

    关于公司更为详细的分析，请参考我们后续的公司深度研究报告。www.topcj.com