1．事件

    7月11日公司公告了《股票期权激励计划（草案）》，草案称：公司拟向激励对象授予1100万份股票期权，占本激励计划签署时股本总额13663.2万股的8.05%。首次授予激励对象1000万份股票期权，占本激励计划签署时股本总额的7.32%，每份股票期权拥有在有效期内以行权价格和行权条件购买一股股票的权利，剩余100万份作为预留，在自公司股东大会审议通过股权激励计划之日起一年内的合适时机授出。

　　该计划有效期为5年，每份股票期权自授予日起5年内有效。行权价格为12.95元，行权条件为2008年至2010年的扣除非经常性损益后的净利润每年较上一年增长不低于30％。

　　2．我们的分析与判断

    印证了我们前期对公司股权激励计划的判断

    本股权激励计划弥补了公司前期股票增值权奖励计划停止实施后的一个空档。我们在3月8日的报告中就提到公司在停止实施股票增值权奖励计划后，将会实施依据证监会规定制定的标准的股权激励方案，本次股票期权激励计划的实施印证了我们前期的判断。

　　行权价格降低，行权条件提高

    本次行权价格12.95元比公司前期增值权奖励计划的14元还要低，并且还不用跟股东进行7：3的分配，数量上的1100万分也远远高于前期增值权奖励计划500万份，因此我们判断这将会进一步提升被激励高管和核心员工对公司的认同感。

　　行权条件方面，本次股权激励是2008年至2010年的扣除非经常性损益后的净利润每年较上一年增长不低于30％，而前期增值权奖励计划为“净利润复合增长率不低于10%，加权平均净资产收益率不低于6%”，显然本次股权激励的行权条件要比前期增值权奖励计划高出不少。寻摇钱术　到顶点财经

　　但是，我们认为虽然行权条件提升不少，对于公司来说，未来满足这个条件并不是很难。即便是前几天我们调低了对公司未来的盈利预测，但是还是远远高于的公司行权条件。

　　本次股权激励计划将比前期增值权奖励计划增加公司业绩的波动性

    由于公司股本比较小，净利润绝对额也不是很大（2007年为2693万元），因此未来激励对象的行权（价格与数量）将可能对公司的业绩造成较大的波动，这一点应该引起我们的关注。

　　3．投资建议摇钱术：分层递进选股法

    我们判断，公司新的股权激励计划的实施将会大大提升公司高管和激励对象的积极性，对公司的长远发展应该是很有意义的。不过考虑到未来公司多了一个行权费用的不确定性，我们暂时维持对公司最新的业绩判断不变，调整评级为推荐，不过不排除未来调整业绩预测的可能。

　　我们预计公司2008年、2009年，2010年营业收入分别为3.22亿元、4.62亿元、6.45亿元，净利润分别为4465.34万元、7407.81万元、11893.48万元，每股收益分别为0.33元、0.54元、0.87元。目标价位15元。