事件：

　　1、08年6月，全国轿车市场销量同比增长13.2%，而1-6月份，其销量同比增长16.72%，我国轿车市场继续延续从4月份以来的调整，可以说从短期来看我国轿车市场已呈现增速下滑趋势，预计下半年增速将继续放缓。顶点 财经

　　2、7月22日我们参加了公司的股东大会，并参观了公司位于宁波市郊和象山的六家制造基地，与公司高管进行了充分的交流。

　　点评：

　　轿车市场增速下滑，影响公司短期业绩08年4月份以来我国轿车市场增速出现了显著的下滑，1-6月份，轿车市场销量同比增速为16.72%，远远落后于往年22%左右的增速，可以说从短期来看我国轿车市场已呈现增速下滑趋势，预计下半年增速将继续放缓。而公司作为以生产汽车内饰件为主业的零配件企业，整车行业增速的下滑，公司为之配套的内饰件产品销量增速并将出现相应调整。且从近期来看，作为公司主要客户的大众集团以及丰田集团在国内陆续公布其将降低08年下半年的产销计划，也势必对公司08年下半年的产品销售带来一定影响，我们认为轿车市场近期的调整将影响公司短期业绩，且08年以来公司暂未有外延式扩张成果，而单纯依靠内涵式增长，这也将对公司08年的业绩增速产生一定的影响。

　　产品结构持续改善，总成件比例大幅提高公司继续按照自身制定的发展思路，不断改善其产品结构，逐步从单个零配件向总成件转变，我们判断公司目前总成件比例已提升至60%-70%，未来几年有望提升到90%左右。由于总成件的价格和毛利率远高于单个零配件，预计公司在原材料价格持续攀升的背景下，通过提高总成件的销售比例，其综合毛利率将基本保持稳定，故投资者对此不必过分担心。摇钱术：分层递进选股法

　　看好公司长期前景从长期而言，我们继续看好公司未来的发展前景，我们认为公司将延续内涵式增长与外延式扩张的成长路径，而目前行业景气度的下滑恰恰为公司提供了整合行业、调整产品结构的好机会。我们认为公司在立足国内的同时，未来也将走向海外收购之路，预计海外整车市场的调整也为公司提供了较好出航的机遇。

　　投资评级考虑到08年整车市场增速下滑而对公司造成的短期影响，我们下调公司08-09年的盈利预测，将公司08年EPS由0.456元下调至0.41元，09年的EPS由0.625元下调至0.546元，但我们继续看好公司的长期前景。故综合各种因素的考虑，我们下调公司短期评级至“谨慎推荐”，继续维持公司长期“推荐”评级。