研究结论

    6月GSM网新增用户数107.4万，用户增长率继续小幅下滑，为0.85%，与上月0.87%相比下降0.02%。

　　6月CDMA网新增用户数1.6万，用户增长率0.04%，创2007年以来月度用户增长的最低水平。用户增长的大幅下降主要原因为预付费用户净流失6.4万户造成。

　　与此同时，中移动月度用户增长率继续保持在1.9%至2.1%左右。预计在联通重组完成之前，中移动仍然会抓紧时间，一方面大力发展用户，一方面采用价格等手段保护市场份额，提高市场竞争力。www.topcj.com

　　2008年2月底工业与信息化部发布了对移动漫游资费进行价格上限管制（主叫漫游费用不超过0.6元/分钟，被叫漫游费用不超过0.3元/分钟）的规定。运营商需进行相应的计费系统调整，在08年5月前正式实施新的资费。价格管制降低了移动运营商利润率较高的漫游业务价格，能否避免对业绩的不利影响，取决于运营商是否有能力在降低资费的同时，利用价格弹性，提高MOU，以弥补或提高收入。我们将在联通中报出台后，对相关数据进行分析。

　　我们认为，由于企业重组、竞争压力和价格管制等影响，短期内（2008年下半年）联通将面临较大的市场和业绩压力，难有优异表现。预计2009年以后将有机会在3G市场凭借WCDMA的优势获得市场表现，释放企业的业绩潜力。长期来看，我们维持7.85元（六个月）的合理目标价和中性的投资评级。