基本结论

    中环股份2008年上半年实现收入437.22百万元，同比增长43.86%；实现净利润80.23百万元，同比增长81.74%；扣除非经常性损益，净利润同比增长27.90%；毛利率降低与所得税率增加是导致主营利润增速低于收入增速的主要原因（图表1）；顶点财经topcj.com

    由于高科技企业认证办法正在确定，中环股份目前所得税率由为25％，

    从业务结构来看，中环股份越来越多依赖于单晶硅业务（图表2、3）；这是我们判断中环股份业绩成长确定性与高成长性的重要立足点；寻摇钱术　到顶点财经

    元器件业务依然继续下滑，毛利率与收入下滑成为该业务下滑的主要推力；而募集资金项目在厂房设计方面的改进使得该项目发挥作用时间进一步拉长，这意味着两年内，中环业绩增长将更多来自单晶硅业务；

    单晶硅业务获得高速成长，硅片的高速成长使得整体毛利率出现下滑，但分类业务盈利能力依然保持良好的态势；2008年上半年，单晶硅业务利润总额增长50％，符合我们的业绩预期；本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上订购摇

    两则投资者不可忽略的长期合同公告；这两则合同锁定了风险，为中环股份带来5年总计24.5亿元销售收入与将近6亿元的稳定净利润；

    2008年5月15日，公司子公司环欧公司与江苏顺大电子材料科技有限公司签订了《多晶硅材料供应-采购长期合同》，由江苏顺大向环欧公司提供多晶硅原材料。合同年限为10年，2008年度、2009年度供应-采购量分别为32吨、270吨，其余年度为360吨，合同总供应-采购量为3182吨。双方2008年至2013年的交易总量为1742吨，以此期间合计供应-采购金额作为合同金额，为1320.40百万元。顶点 财经

    2008年7月16日，公司子公司天津市环欧半导体材料技术有限公司与展丰能源技术（上海）有限公司签订了《单晶硅片长期供应-采购协议》，由环欧公司向展丰能源提供单晶硅片。协议年限为5年，2009年度至2013年度供应-采购量分别为1275万片、1715万片，1720万片、1726万片、1735万片，总金额为2449.06百万元。

　　中报略超出预期，我们维持盈利预测，重申“买入”评级，单晶硅业务高速成长将是中环股份未来两年最大的亮点，也是企业核心投资价值所在；..在区熔单晶硅的竞争格局上，继信越退出后，全球第五名企业Topsil也加入退出区熔单晶硅市场，这为中环创造更好的竞争条件；